周四(05月07日)欧盘时段，现货黄金价格上涨，最新金价报4709.02美元/盎司，涨幅0.23%，现货黄金开盘报4698.15美元/盎司，最高上探4720.82美元/盎司，最低触及4684.77美元/盎司。

黄金市场重新获得上行动能，金价正测试4700美元/盎司关键阻力位。尽管伊朗战争持续带来地缘政治不确定性，但黄金近期并未完全展现传统避险资产属性。摩根士丹利认为，黄金当前的核心驱动力已从避险需求转向美联储货币政策与实际收益率走势。该行维持年底金价升至5200美元/盎司的预测，认为未来降息预期重新升温仍将为黄金提供进一步上涨空间。

金价重新测试4700美元，摩根士丹利继续看涨

黄金市场近期重新获得上涨动能，现货黄金价格正在测试4700美元附近的重要阻力位。

虽然金价距离重新站稳更高关键水平仍有一定距离，但摩根士丹利依然预计黄金中长期走势偏强。

摩根士丹利研究部金属与矿业大宗商品策略师Amy Gower在最新贵金属报告中重申，该行预计黄金价格将在年底升至每盎司5200美元左右。这意味着，相较当前价格，黄金仍有约10%的上涨空间。

Gower表示，她并不意外黄金在近期地缘政治风险加剧背景下表现相对疲弱，即便伊朗战争持续升级。

黄金避险属性被“高利率逻辑”压制

摩根士丹利认为，此轮伊朗战争引发的能源供应冲击，已经改变了黄金市场的核心交易逻辑。

Amy Gower指出，中东冲突导致能源价格上涨，并削弱了市场对美联储降息的预期。在这种背景下，黄金未能像传统避险资产那样持续走强并不令人意外。

她表示：“黄金对货币政策的敏感性已经成为当前最重要的价格驱动因素。这种影响已经盖过了黄金传统的避险属性，并削弱了其对地缘政治风险和通胀风险的对冲能力。”

她进一步指出，黄金价格不仅反映某一事件本身的影响，更重要的是反映事件发生后市场对政策反应的预期。

随着油价上涨推高通胀压力，美联储不得不重新评估其宽松政策路径。市场也因此逐渐排除了今年降息的可能性，而这成为近期压制黄金表现的重要原因之一。

摩根士丹利仍押注未来降息支撑金价

尽管市场近期重新调整降息预期，但摩根士丹利依然预计美联储未来仍会降息，而这将重新利好黄金市场。

Amy Gower表示，黄金未来仍将高度受到实际收益率走势影响，但该行认为金价依然存在进一步上涨空间。

摩根士丹利目前预计，美联储将在2027年1月进行一次降息，并在2027年3月再次降息。

Gower认为，这种政策转向将重新刺激黄金ETF资金流入，因为ETF投资需求通常对美联储政策信号高度敏感。

她指出，目前黄金走势正重新与实际利率建立更强关联，而实际收益率下降通常有利于黄金上涨。

美伊局势仍是黄金市场最大变量

摩根士丹利指出，当前黄金市场波动高度依赖中东局势发展。

此前，美国总统特朗普表示，美伊之间在达成长期和平协议方面已取得“重大进展”。

市场分析人士普遍认为，如果中东危机能够较快结束，全球经济有望逐步摆脱当前能源供应危机带来的压力。

不过，Amy Gower警告称，如果战争持续时间进一步拉长，黄金未必一定受益。

她表示，如果市场开始预期美联储将长期维持高利率，甚至重新考虑加息，那么黄金价格反而可能面临压力。

与此同时，即便最终达成和平协议，黄金上涨空间也可能受到限制，因为当前金价已经处于高位，高价格本身可能抑制ETF、央行以及消费者的进一步买盘需求。

当前现货黄金价格上涨，目前暂报4709.02美元/盎司，涨幅0.23%，最高上探4720.82美元/盎司，最低触及4684.77美元/盎司。今日现货黄金下方关注4670美元或4630美元附近支撑;上方关注4730美元或4780美元附近阻力。