周三(01月07日)欧盘时段，现货黄金价格下跌，最新金价报4464.42美元/盎司，跌幅0.65%，现货黄金开盘报4493.51美元/盎司，最高上探4495.26美元/盎司，最低触及4459.49美元/盎司。

黄金携历史性多年上涨动能迈入2026年，尽管2024-2025年持续刷新纪录高位、常被贴上“超买”标签，但市场持仓拥挤度仍处于合理区间，核心原因之一便是在贵金属板块调整过程中，黄金始终是回撤幅度最小的品种。

更关键的是，机构持仓仍有显著扩张空间，本轮涨势并非依赖短期投机资金推动，而是依托尚未见顶的结构性需求，具备更强的可持续性。

作为长线持仓标的，2026年的黄金可能没法延续进10年来年化15%的涨幅，但是从交易层面上，其良好的流动性，极佳的人气和与事件的交易关联性依然使其是炙手可热的优秀交易品种。 核心驱动逻辑：宏观共振下的支撑延续

2024-2025年黄金涨势的核心驱动逻辑源于美国政治不确定性导致的实际收益率的走低，而这一逻辑在2026年仍将延续。

由于美国将继续维持高政府支出规模，局部通胀压力持续存在，而实际收益率等于名义利率减去通胀预期，通胀预期受制于政府支出导致的货币超发，而名义利率则受美国降息周期影响，导致实际收益率持续走低，美联储开启降息周期节点也是黄金开启加速的节点。

再配合美元指数走弱和国债收益率曲线陡峭化的共振效应，支撑黄金过去两年上涨的利率方面的核心宏观逻辑未发生松动，同时构成2026年行情的重要基石。

2025年的市场表现已清晰印证黄金对宏观变量的敏感性：6-12月美国国债收益率短端与长端的期现溢价不断拉大同时实际收益率不断下探，黄金价格同步飙升至历史新高，这种联动关系仍是2026年驱动黄金走势的核心主线之一，需作为交易决策的关键参考。

(美国国债收益率曲线陡峭化，期现溢价拉大助涨黄金)

结构性支撑：央行增持重塑储备格局

各国央行是黄金结构性行情的核心推手，为金价提供长期支撑。

目前多个经济体的黄金储备占总外汇储备比例已超50%，而中国、日本等主要经济体的这一比例仍处于个位数水平，这种全球储备配置的失衡状态，意味着未来仍存在巨额资产重新配置空间。

2024-2025年，全球央行增持黄金的趋势不仅未放缓，反而加速推进：中国持续扩充战略黄金储备，土耳其将黄金作为稳定汇率波动的工具，俄罗斯依托黄金构建抵御西方限制的资产组合，印度及多个中东经济体则将黄金视为长期多元化配置标的，而非短期风险对冲工具。

这种买入行为并非被动应对市场波动，而是全球央行储备战略的根本性重构，即便在金价持续上涨的环境下，央行买入力度依然保持稳定，成为黄金价格的“压舱石”。

当前现货黄金价格下跌，目前暂报4464.42美元/盎司，跌幅0.65%，最高上探4495.26美元/盎司，最低触及4459.49美元/盎司。今日现货黄金下方关注4430美元或4385美元附近支撑;上方关注4515美元或4550美元附近阻力。