周三(03月25日)欧盘时段，白银期货价格震荡上涨，沪银主力最新价格报18148千克，涨幅8.93%，今日沪银开盘于17299千克，最高上探18508元/千克，最低触及16740元/千克。

中东局势进入第四周，市场情绪再度骤然收紧。多家美媒援引美国官员消息称，五角大楼正计划向中东增派约3000名来自第82空降师的士兵，尽管华府尚未就“地面进入伊朗”作出最终决定，但美军兵力前置无疑加重了外界对冲突升级的担忧。与此同时，伊朗继续扩大打击范围，除以色列外，科威特、巴林和沙特等海湾国家也遭遇新一轮袭击，使得全球市场重新回到“战争升级—能源扰动—通胀升温—利率高位”的定价逻辑中。

周二(3月24日)，国际油价在前一日暴跌后迅速反弹，美股三大指数普遍回落，美元与美债收益率同步走强，黄金则在短暂反弹后仍维持弱势格局，较历史高点跌幅超过20%。与此同时，比特币相对表现强于黄金与部分风险资产，令市场开始重新审视本轮地缘危机下不同资产的避险与交易属性。

五角大楼拟向中东派遣3000名第82空降师的旅级战斗队

中东局势周二再度传出重磅进展。据华尔街日报报道，两名美国官员透露，五角大楼正计划向中东增派约3000名美军士兵，部队来自美国陆军最精锐的快速反应力量之一——第82空降师，相关书面命令预计将在数小时内下达。第82空降师的这支作战旅作为陆军的应急反应部队，可在24小时内部署到全球任何地点。他们接受过伞降至敌对或有争议领土以夺取机场并着陆的训练。官员们称，该旅将与师部将一同部署。官员警告说，目前尚未就在伊朗部署地面部队做出决定。但第82空降师的调动，为特朗普尝试以武力重新开放霍尔木兹海峡、夺取伊朗的战略岛屿或海岸线，或在他认为必要时发起行动夺取伊朗政权的高浓缩铀打开了大门。

尽管美国官员同时强调，华盛顿尚未作出向伊朗境内部署地面部队的决定，但第82空降师的前置部署，显然意味着美方正在为更广范围的军事行动预留现实操作空间。换句话说，这一部署未必意味着“立即开打”，但它确实意味着，美国已经开始为冲突进一步升级做准备。

与此同时，伊朗继续扩大在中东地区的袭击范围。除了持续打击以色列目标之外，科威特、巴林和沙特也遭遇新一轮攻击，令市场对战事外溢的担忧迅速升温。就在前一天，美国总统特朗普曾表示，美方在与伊朗进行了“富有成效”的沟通后，已决定把针对伊朗电厂和能源基础设施的打击推迟五天。但伊朗方面随后否认存在任何直接谈判，迅速给市场的短线乐观情绪泼了一盆冷水。

从资产价格的反馈看，市场已经开始放弃对“短期停火”的过早押注。当前真正主导交易的，不再只是有没有谈判，而是冲突会不会升级、能源运输会不会继续受阻、通胀会不会再次被推高。换言之，中东战争已经从地区政治事件，演变成全球宏观资产重新定价的核心变量。

美国银行(BofA)策略团队指出，“当前市场已从‘是否谈判’转向‘冲突持续时间及其宏观影响’的定价阶段。”美国银行强调，如果冲突持续，全球资产将面临“增长放缓与通胀抬头并存”的复杂环境。美国银行补充称：“地缘冲突正在重新塑造全球风险定价，尤其是能源与利率预期。”

原油：停火希望迅速降温，油价重回上行通道

能源市场是本轮局势升级中反应最直接的领域。周一，受特朗普释放“美伊进行了建设性接触”的消息刺激，国际油价一度大幅回落，布伦特原油从此前高位明显跳水。但到了周二，随着伊朗否认谈判、海湾地区遭遇新一轮袭击以及美军拟增兵消息传出，油价迅速收复失地。

盘中，布伦特原油重新升至每桶100美元上方，WTI原油也重返每桶93美元附近，显示市场对冲突升级和供应中断的担忧依旧强烈。尤其是在霍尔木兹海峡运输风险没有缓解的情况下，原油交易员很难对短期供给前景保持乐观。

霍尔木兹海峡一直是市场关注的最关键变量之一。战争爆发前，这条水道承担着全球约五分之一海运石油供应的运输任务，同时也是液化天然气运输的重要通道。如今，伊朗事实上大幅限制了相关流动，全球能源贸易已受到明显扰动。即便伊朗方面曾表示会允许部分船只通过，但这种选择性放行本身就意味着，能源市场的风险溢价短期内很难完全消退。

花旗(Citi)大宗商品主管Max Layton表示：“我们的基准情景是，布伦特原油在未来数周可能上探120美元。”

Interactive Brokers高级经济学家José Torres指出：“当前市场仍高度担忧能源基础设施遭到持续攻击，这种不确定性将维持油价的风险溢价。”他进一步强调：“即便未来达成协议，供应与运输扰动仍可能使油价长期高于年初水平。”

当前白银期货价格上涨，目前交投报18148千克，涨幅8.93%，最高上探18508元/千克，最低触及16740元/千克。今日上方阻力位为17950-18550，下方支撑位为15500-16500。