周二(01月27日)亚盘时段，现货白银价格上涨，目前交投报109.71美元/盎司，涨幅2.91%，今日银价开盘报106.60美元/盎司，最高上探111.11美元/盎司，最低触及104.34美元/盎司。

在货币不确定性上升、地缘政治风险加剧以及传统避险工具信心走弱的背景下，投资需求仍是推动黄金市场上行的核心动力。随着金价在2026年初接连刷新纪录、站上5000美元/盎司并一度突破5100美元/盎司，代币化黄金赛道同步扩张。Tether最新披露的年终鉴证与季度报告显示，Tether Gold(XAUT/XAU₮)已占据全球黄金支持稳定币市场逾半壁江山，市占率约60%，并以实物黄金1:1全额背书的方式加速吸引资金流入。　　黄金价格突破5000美元，被市场视为“结构性转变”而非短期冲高。Tether在报告中指出，通胀对冲、货币贬值担忧与主权风险再度回到投资者视野，促使更多资金寻求黄金敞口。同时，投资者对“流动、可携带、可编程”的黄金持有形式需求上升，使黄金支持稳定币成为直接受益者——投资者可以在不牺牲透明度与结算效率的情况下，实现黄金资产的链上持有与转移。

发行方周一发布的年终鉴证披露，截至2025年底，Tether Gold约占全球黄金支持稳定币市场的60%。当时该细分市场规模约40亿美元;进入2026年初，伴随现货金价大涨，市场进一步快速扩张。上述披露将XAUT推至该赛道的“绝对主导产品”位置，并巩固其在代币化黄金领域的领先地位。

年终鉴证报告依据国际财务报告准则(IFRS)的确认与计量原则编制，核验了截至2025年12月31日用于支持代币的实物黄金的存在性与公允价值。审计机构同时强调，其评估严格限定于该日期，不延伸至年末前后期间的相关活动。

截至2025年末，发行方披露其持有 520,089.350 金衡盎司、符合LBMA“合格交割”(Good Delivery)标准的黄金，对应支持 520,089.300 枚XAUT代币，保持1:1全额背书。按当时约4,320美元/盎司的金价估算，相关黄金储备总价值约 22.5亿美元。

在供应端，BDO Italia的报告显示，截至2025年12月31日，Tether已累计铸造 375,000 枚XAUT，较三个月前增长 38%。同期据市场数据，USDT市值增长约 7% 至 1870亿美元。这意味着，2025年第四季度XAUT供应扩张速度显著快于Tether的核心产品，反映资金在金价突破关键关口后对黄金敞口的集中需求。

在发行与销售端，Tether季度报告披露：公司在2025年累计售出 409,271.64 枚XAU₮代币，仍有 110,871.66 枚代币可供发行。另据BDO Italia披露，2025年第四季度单季售出约 173,400 枚XAUT，为此前六个月销量的三倍以上;按当期价格测算，对应约 8.82亿美元 的黄金敞口。

Tether在季度报告中称，截至2025年第四季度末，Tether Gold持有 520,089.35盎司黄金作为储备支持。与此同时，Tether Gold Investments(包括Tether International Limited与TG Commodities Limited)在2025年第四季度新增约 27公吨黄金敞口，规模被描述为超过同期多数单一央行的黄金购买量。

公司还表示，2025年末Tether跻身全球前30大黄金持有者之列，持仓规模超过希腊、卡塔尔和澳大利亚等国家。

Tether CEO Paolo Ardoino在公开表态中称，XAUT旨在“在货币体系信心削弱之际消除不确定性”。在他看来，XAUT对应的每一枚代币均代表真实持有并存放于金库中的实物黄金，并可在链上验证;市场扩张表明投资者越来越期待代币化资产达到与国家及机构储备同等的标准。

在支付场景方面，Tether亦尝试推动黄金资产的“可支付化”叙事：公司近期提出“Scudo”概念，用以代表 1/1000金衡盎司黄金及其对应的Tether Gold代币单位，试图强化其在日常结算中的可分割与可流通属性。

在竞争层面，XAUT面临Paxos于2019年推出的PAX Gold(PAXG)等产品挑战。尽管XAUT推出时间略晚，但Tether凭借规模与渠道优势在代币化黄金领域建立了明显领先。

与此同时，市场也在关注稳定币发行方资产结构的变化。传统观点认为稳定币需求将推升美国国债配置，但Tether的快照显示，黄金等另类资产同样正在被发行方体系所接纳。

Tether预计，随着金价在高位运行并继续上探，2026年代币化黄金仍具扩张空间。公司强调，黄金突破5000美元关口反映了避险需求与货币信用担忧的再定价过程，而黄金支持稳定币凭借“链上可验证、结算更快、转移更便捷”的属性，正在成为投资者获取黄金敞口的新基础设施。

当前白银价格上涨，目前交投报109.71美元/盎司，涨幅2.91%，最高上探111.11美元/盎司，最低触及104.34美元/盎司。今日现货白银下方关注105.20美元或103.20美元支撑;上方关注109.10美元或112.40美元阻力。