周一(10月27日)亚盘时段，纸黄金价格短线下行，目前暂交投于931.50元/克，跌幅0.44%，今日纸黄金价格开盘报928.60元/克，最高上探953.00元/克，最低触及928.00元/克。

美国通胀温和数据稳固宽松预期，收益率曲线微妙变化

美国通胀数据的温和表现，不仅支撑了降息预期，还影响了债市走势。上周五公布的9月CPI环比上涨0.3%，同比3.0%，汽油价格飙升被租金下降部分抵消，这让市场对美联储的行动更加笃定。美国国债收益率基本持平至小幅走高，10年期国债收益率最终上涨1.2个基点至4%，但上周整体下跌约1个基点，连续第四周回落。两年期国债收益率小幅升至3.484%，30年期升至4.587%，收益率曲线走陡，两年期与10年期利差扩大至52.2个基点。这反映出投资者对短期利率下行的预期更强，而长期通胀压力迹象虽存，但并未颠覆宽松基调。

密西根大学消费者信心指数10月有所下降，但一年期通胀预期保持稳定，进一步印证了温和通胀环境。

野村证券经济学家Jeremy Schwartz认为，这份报告鼓励美联储继续预防性降息路径，尽管潜在压力犹在。美国政府停摆的持续，可能放大经济数据的缺失风险，让债市波动局限于窄幅区间，但整体而言，这些因素为黄金提供了缓冲，避免了更剧烈的下行。

地缘政治风险缓解：俄乌局势转向乐观，黄金避险光环黯淡

除了贸易因素，地缘政治动态的改善也削弱了黄金的吸引力。

俄罗斯总统普京的特使德米特理耶夫表示，美国、乌克兰和俄罗斯已接近达成外交解决方案，乌克兰总统泽连斯基承认问题关键在于战线，这是一个重大转变，从此前要求俄罗斯全面撤军的立场有所软化。他还提到特朗普与普京的会晤可能稍后举行，这些信号显示持续三年多的俄乌冲突有望通过外交途径化解。

同时，穆迪将法国评级展望从稳定下调至负面，原因是政治动荡风险加剧，可能削弱政府应对财政赤字和债务问题的能力，尽管确认了“Aa3”信用评级。这一欧洲政治不确定性虽存，但整体地缘风险的降温，让投资者风险偏好回升，黄金的避险需求进一步减弱。不过，如果外交解决方案推进不顺，或法国政治分裂加剧，这些潜在风险仍可能在短期内为金价注入支撑，避免过度回调。

欧美股市创历史新高：风险资产走强，黄金面临回调压力

上周五，美国三大股指齐创历史新高，道琼斯工业指数上涨1.01%至47,207.12点，标普500指数涨0.79%至6,791.69点，纳斯达克指数涨1.15%至23,204.87点，上周涨幅均为数月来最大。这得益于通胀数据低于预期、企业财报亮眼，以及美联储降息路径的铺平。

欧洲股市同样强势，上周五斯托克600指数上涨0.2%，伦敦富时100指数涨0.7%创收盘新高，德股DAX指数微涨0.13%。股市的强劲表现，反映出投资者对经济前景的乐观转向，风险资产吸引力增强，进一步挤压黄金的空间。从中美贸易缓和到俄乌外交进展，这些积极因素叠加，让金价短期面临进一步回调风险。然而，央行强劲买盘和今年以来55%的累计涨幅，显示黄金的结构性支撑仍在，股市繁荣若遇逆风，资金或将回流避险资产。

分析师与投资者情绪调查：看涨热情冷却，金价短期震荡为主

纸黄金价格下跌，目前暂交投931.50元/克，跌幅0.44%，最高上探953.00元/克，最低触及928.00元/克。纸黄金走势上方阻力关注945-955，下方支撑看920-930。