周一(10月27日)亚盘时段，纸黄金价格短线下行，目前暂交投于931.50元/克，跌幅0.44%，今日纸黄金价格开盘报928.60元/克，最高上探953.00元/克，最低触及928.00元/克。

美联储降息预期升温：机会成本降低，提供金价缓冲

尽管贸易乐观情绪打压金价，但美联储本周几乎铁板钉钉的降息预期，成为黄金价格的重要支撑。美国9月份消费者物价指数(CPI)数据显示，同比上涨3.0%，略低于经济学家预期的3.1%，核心CPI环比上涨0.2%，租金通胀放缓是主要原因。这一低于预期的通胀数据强化了市场对美联储宽松政策的押注，交易商预计本周会议上将政策利率下调至3.75%-4.00%的可能性接近100%，12月进一步降息的可能性高达95%，甚至1月份再次降息的概率升至55%。

降息直接降低持有黄金等非孳息资产的机会成本，让金价在上周五尾盘收窄跌幅，仅下跌0.2%至4112.82美元。尽管上周累计下跌超过3%，结束了九周连升，但独立金属交易商Tai Wong指出，黄金在盘整前可能还需要进一步走低，却也强调通胀低于预期不足以完全抑制跌势。

值得注意的是，美国政府持续停摆已达24天，白宫警告这可能导致10月CPI数据成为永久空白，进一步放大经济不确定性，潜在地为黄金提供逢低买盘支撑。在这种背景下，美联储的预防性降息路径，或将帮助金价在短期回调后企稳，甚至为明年可能的更多宽松政策铺路。

美国通胀温和数据稳固宽松预期，收益率曲线微妙变化

美国通胀数据的温和表现，不仅支撑了降息预期，还影响了债市走势。上周五公布的9月CPI环比上涨0.3%，同比3.0%，汽油价格飙升被租金下降部分抵消，这让市场对美联储的行动更加笃定。美国国债收益率基本持平至小幅走高，10年期国债收益率最终上涨1.2个基点至4%，但上周整体下跌约1个基点，连续第四周回落。两年期国债收益率小幅升至3.484%，30年期升至4.587%，收益率曲线走陡，两年期与10年期利差扩大至52.2个基点。这反映出投资者对短期利率下行的预期更强，而长期通胀压力迹象虽存，但并未颠覆宽松基调。

密西根大学消费者信心指数10月有所下降，但一年期通胀预期保持稳定，进一步印证了温和通胀环境。

野村证券经济学家Jeremy Schwartz认为，这份报告鼓励美联储继续预防性降息路径，尽管潜在压力犹在。美国政府停摆的持续，可能放大经济数据的缺失风险，让债市波动局限于窄幅区间，但整体而言，这些因素为黄金提供了缓冲，避免了更剧烈的下行。

地缘政治风险缓解：俄乌局势转向乐观，黄金避险光环黯淡

纸黄金价格下跌，目前暂交投931.50元/克，跌幅0.44%，最高上探953.00元/克，最低触及928.00元/克。纸黄金走势上方阻力关注945-955，下方支撑看920-930。