周三(02月25日)欧盘时段，纸黄金价格震荡下跌，目前暂交投于1147.60元/克，跌幅0.01%，今日纸黄金价格开盘报1145.60元/克，最高上探1151.05元/克，最低触及1032.96元/克。

周二美市盘中，国际金价回落逾1%，自盘中触及的三周高位回调。美元走强与短线获利了结成为主要压力来源，而市场对美国总统特朗普最新关税政策的重新评估，也暂时削弱了避险买盘的强度。

现货黄金现下跌1.6%，交投于5140美元/盎司上方，结束此前连续四个交易日的上涨势头，盘中稍早一度触及5092.71美元/盎司低点，较日高回落超157美元。美元指数上涨约0.2%，使以美元计价的黄金对非美货币投资者而言更加昂贵。与此同时，美国10年期国债收益率维持在4.037%附近，实际利率保持稳定，对黄金构成一定压制。

其他贵金属方面，现货白银小幅下跌0.17%至88.028美元，此前曾触及逾两周高位。期银上涨约1美元至87.55美元，显示部分资金仍在寻求避险配置。铂金上涨0.3%至2160.69美元，钯金上涨0.3%至1748.50美元。受供应约束及工业需求预期支撑，铂族金属表现相对坚挺。　外围市场方面，原油价格基本持稳于66.50美元/桶附近。中国人民银行连续第九个月维持贷款市场报价利率(LPR)不变，一年期LPR为3.0%，五年期为3.5%，显示政策层面倾向于在稳增长与防风险之间保持平衡。

此外，摩根大通首席执行官Jamie Dimon警告，当前金融行业竞争加剧，让他看到类似2005-2007年金融危机前的某些风险苗头，暗示信用周期未来可能出现压力。

获利了结+关税“阶段性清晰” 打压短线多头

MarketPulse by OANDA分析师Zain Vawda指出，金价此前快速冲高至5249美元附近，引发部分短线交易员选择获利了结。

“另一重要因素是特朗普政府宣布新的关税措施，这在短期内为关税前景提供了一定清晰度，从而削弱了部分避险需求，”Vawda表示。

美国最高法院上周裁定，特朗普依据1977年紧急经济权力法实施的多项“对等关税”超越授权。然而，美国政府迅速宣布自本周起对未豁免商品统一征收10%关税，并计划通过《1962年贸易扩展法》第232条以及《1974年贸易法》第301条启动新的贸易调查。

市场此前担忧贸易政策可能完全失控，而此次“快速替代方案”出台，某种程度上降低了政策真空带来的极端不确定性，从而引发部分避险头寸平仓。

不过，白宫同时正在起草行政命令，将全球关税水平提升至15%。若全面实施，贸易摩擦仍可能重新升温。

一位白宫官员周二表示，特朗普政府正致力于将特朗普新宣布的临时性全球关税税率从10%提高至15%。特朗普对15%关税税率的“并未改变心意”。这项根据《1974年贸易法》第122条实施的临时关税，旨在取代上周五被美国最高法院驳回的基于紧急状态法的全球性关税。这位白宫官员表示，关于提高关税税率的具体时间尚无进一步细节。美国海关和边境保护局只能根据正式的总统行政令或公告中发布的信息来征收关税。

欧盟方面周二表示，美国新关税政策可能违反双方既有贸易协议，部分欧盟商品的实际综合税率或超过此前约定的15%上限。

此外，美国还计划对电池、工业化学品、电网设备等产品启动新的232调查，并可能针对工业产能过剩与数字服务税问题依据301条款发起新调查。

分析人士指出，虽然市场短线认为政策“有了方向”，但全球贸易紧张格局并未根本缓解。若调查升级或报复措施出台，黄金避险属性可能迅速回归。

地缘政治风险仍是潜在催化剂

与此同时，中东局势依然紧张。伊朗与美国计划于周四在日内瓦举行第三轮核谈判。市场担忧谈判若出现僵局，可能加剧地区冲突风险。

Vawda表示：“从更宏观的叙事来看，黄金仍偏向上行。如果美元再次走弱，或中东局势升级，金价回到5210美元上方并重新挑战5249美元高点完全可能。”

黄金历来在地缘政治和经济不确定性上升时获得支撑，因此当前局势仍为金价提供潜在安全边际。

技术面观察：关键区间博弈

从技术层面看，5249美元成为短期重要阻力位。若突破该水平，市场或重新测试历史高点区域。下方支撑则位于5150美元附近，进一步支撑位在5100美元整数关口。

整体而言，黄金短线进入震荡整理阶段，但在贸易政策不确定性、地缘政治风险与宏观结构性因素交织背景下，中期趋势仍未明显转弱。

纸黄金价格下跌，目前暂交投1147.60元/克，跌幅0.01%，最高上探1151.05元/克，最低触及1032.96元/克。纸黄金走势上方阻力关注1145-1155，下方支撑看1020-1030。