周五(12月05日)欧盘时段，现货黄金价格上涨，最新金价报4228.26美元/盎司，涨幅0.52%，现货黄金开盘报4205.99美元/盎司，最高上探4228.98美元/盎司，最低触及4194.58美元/盎司。

金价上涨压制黄金的消费属性

金价上涨直接导致金饰、金制珠宝首饰消费品价格上涨，导致商业用金需求下降。

人工智能等权益机会与黄金

黄金是否能对冲人工智能的泡沫我不知道，但是如果去除其他因素，权益市场是升息资产，而黄金被巴菲特誉为蛮荒时代的产物，当权益市场出现更多机会时，会削弱黄金的吸引力。

利率市场狂飙与黄金

当全市场的债券收益率如近期般飙升，会抬高市场的基准利率，压制不升息的黄金，除非出现极端通胀的现象，或者全球复苏不及预期，各国高企的政府负债无法解决被迫开启新一轮降息周期，那么黄金将受到国债收益率上升的压制。

美元走弱+低利率：金价上涨的基础性支撑

从交易逻辑来看，金价与美元指数及实际利率呈显著负相关关系。利率下行通常直接压制美元强势，而特朗普自上任以来始终向美联储施压，要求其实施宽松货币政策。

随着美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期将于明年届满，市场普遍预期下任主席将更为鸽派，2026年美联储推出更多降息举措的概率显著上升。

更关键的是，降息引发的通胀预期升温，可能推动美联储重启量化宽松(QE)政策——通过购债扩大货币供应量、压低长期利率，这一操作将直接强化黄金的抗通胀属性，进一步提升其配置吸引力。

机构观点：

高盛集团预测，受各国央行购金增加以及美联储预计将推出的通胀型降息举措推动，明年金价可能最高达到4900美元/盎司。美国银行则认为，受美国赤字支出不断增加以及特朗普“非传统宏观政策”影响，2026年黄金价格将突破5000美元/盎司。

全球金融服务提供商B2PRIME集团的预测与之一致，认为受美国债务问题与美联储降息预期支撑，2026年黄金平均价格将稳定在4500美元/盎司左右。

B2PRIME集团创始人兼执行董事尤金妮娅?米库利亚克在分析报告中写道“10月美国预算赤字达2840亿美元，超新冠疫情时期峰值，国家债务突破38万亿美元，市场不安情绪持续发酵;当前债务偿还成本已超国防部预算，这一对比持续影响投资者风险偏好;曾作为全球资产定价锚的美国长期国债市场呈现疲软态势，进一步凸显黄金的避险价值，”。

国外主流机构观点，2026年金价核心预测区间集中在4500-5000美元/盎司。

而在上周末的投资交流会中，在笔者印象中国内经济学家洪灏、李蓓、付鹏等则认为明年黄金已经丧失了配置吸引力如果配置可能收益率在10%以内，理由是央行有出售可能，同时随着人民币由于明显低估，对内升值可以传导至对外升值，类似情况可能让配置资金由黄金转向类似逻辑的其他资产比如他国的货币或者权益资产。

交易启示：核心逻辑与配置策略

交易关注点依然围绕例如央行购金的动态，黄金ETF买家动向，美国央行动态、美元走势，黄金投资替代品如他国国债、货币或者权益资产，黄金消费品需求，市场基准利率，各国通胀情况等角度出发进行考量。

从交易策略来看，由于黄金目前仍然处于分歧阶段，交易性机会偏多，可以从技术和消息结合的角度耐心等待合适点位而非盲目追高，从容应对即可。

当前现货黄金价格上涨，目前暂报4228.26美元/盎司，涨幅0.52%，最高上探4228.98美元/盎司，最低触及4194.58美元/盎司。今日现货黄金方关注4190美元或4170/55美元附近支撑;上方关注4235美元或4245美元附近阻力。