周五(11月14日)亚盘时段，现货黄金价格上涨，最新金价报4192.96美元/盎司，涨幅0.17%，现货黄金开盘报4186.19美元/盎司，最高上探4211.00美元/盎司，最低触及4173.34美元/盎司。

美联储内部分歧：通胀顽固，就业疲软却难撼降息谨慎

美联储决策层对货币政策的看法分歧日益明显，成为金价下跌的核心推手。

尽管民间调查和ADP数据显现就业市场疲软——私营企业每周裁员超1.1万人，零售职位发布同比降16%——但通胀压力挥之不去。今年美联储已两次降息，主席鲍威尔上月警告进一步宽松并非板上钉钉，原因在于数据缺失和劳动力市场相对稳定。

旧金山联储主席戴利表示风险已平衡，对12月决策持开放态度;明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称通胀在3%“太高”，劳动力某些领域承压;克利夫兰联储主席哈玛克倾向反对近期降息;圣路易斯联储主席穆萨勒姆认为政策接近中性，进一步宽松空间有限。

这些言论让市场对12月降息25个基点的概率从上周70%降至50%，芝商所FedWatch工具显示至2026年底仅累积80个基点降息。

纽约NYCB宏观策略主管Bob Savage强调，通胀率粘在3%，服务业通胀顽固，失业头条难转化为工资涨跌。在数据真空期，美联储官员言论主导市场，降息预期缩减直接削弱了非孳息黄金的吸引力——低利率环境本是黄金的黄金时代，但如今不确定性让投资者望而却步。

债市疲软与标售尴尬：收益率曲线熊市陡峭，通胀回升信号强烈

美国债市周四大幅下滑，进一步放大金价压力。30年期公债标售250亿美元，结果需求疲软，得标利率4.694%高于预期，投标倍数2.29虽高于8月新发但低于上月，一级交易商承接14.5%几乎是上月的两倍，显示他们被迫介入支撑。

Penn Mutual投资组合经理George Cipolloni指出，劳动力疲软明显，但通胀缓解不足，美联储进退两难;财政部长贝森特放弃部分食品关税，承认关税错误，却难掩通胀持续。

收益率曲线呈现熊市陡峭化，两年期与10年期利差从49.7扩至52个基点，长期利率涨速快于短期，反映投资者预期通胀回升，美联储可能暂停宽松。

债券价格与收益率反向，债市下挫推高实际利率，黄金作为零息资产自然承压。LSEG计算显示，利率期货市场降息预期大幅冷却，这与黄金盘初高点后的闪崩完美契合。

全球市场联动：美元疲软难救金价，股市汇市共振抛售

汇市方面，美元指数周四下跌0.35%，一度刷新近两周低点至98.98。

尽管美元走弱本该利好黄金，但政府重开后交易员担忧停摆对美元信任的长期影响，Monex USA交易主管Juan Perez称数据恢复正常需时，10月就业报告将缺失业率。

这些不确定性让美元未能提振，反而加剧全球抛售。股市中，人工智能乐观情绪冷却，Nvidia等巨头暴跌，标普价值股本周涨1%而成长股跌0.6%，资金轮动明显。

总结：金价短期承压，长期避险价值仍存，但需警惕美联储转向

综上所述，美国政府重开虽化解了短期不确定性，却引发“买消息卖事实”的连锁抛售，金价从三周高点下跌1%并非孤立事件，而是美联储内部分歧、通胀顽固、债市疲软和全球资产轮动共振的结果。就业疲软难敌通胀担忧，12月降息概率跌至50%，实际利率上升直接打击黄金吸引力。

短期内，黄金牛市面临冷却风险，若美联储确认暂停宽松，投资者需警惕进一步抛售黄金。然而，长期视角下，停摆遗留的数据真空、关税通胀隐患以及地缘经济不确定性，仍将支撑黄金作为避险资产的核心价值。市场正处于拐点，黄金多头需耐心等待通胀数据明朗或新避险事件触发，方能重启上行通道。

当前现货黄金价格上涨，目前暂报4192.96美元/盎司，涨幅0.17%，最高上探4211.00美元/盎司，最低触及4173.34美元/盎司。今日下方关注4160美元或4120美元附近支撑；上方关注4230美元或4250美元附近阻力。