周三(11月05日)亚盘时段，黄金t+d价格下跌，目前暂报910.21克，跌幅0.38%，今日黄金t+d开盘于915.35克，最高上探916.00元/克，最低触及901.75元/克。

黄金市场的短期动能正在发生变化，金价可能在2025年最后两个月出现盘整;然而，一位分析师表示，他预计下一轮1000美元的波动将是上涨方向。

与10月20日的历史高点相比，黄金价格已经回落超过9%。

周二，在接受Kitco News采访时，道富投资管理(State Street Investment Management)黄金策略主管Aakash Doshi表示，他预计金价将在约4000美元/盎司的阻力位下方盘整。

他并指出，11月和12月历来是黄金支持型交易所交易基金(ETF)表现偏弱的月份。

Doshi说道：“你对黄金的目标价其实取决于你的时间框架。如果我们看未来12个月，这轮涨势还没有结束，但我认为我们可能会看到大约八周的盘整。这是长期牛市中的一次健康调整。”

这一评论出现之际，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares在金价触及约4360美元/盎司的高点后，其持仓量已减少近8吨。

尽管近期全球ETF资金出现净流出，但黄金市场的投资者需求依然前所未有。

然而，Doshi指出，全球黄金ETF的持仓量仍远低于2020年的峰值。他补充说，他预计金价创下新纪录只是时间问题。

Doshi说：“由于11月和12月通常不是黄金的强势月份，我们可能今年达不到那个高度，但我预计在2026年第一季度会看到新的历史高点。”

金价5000美元是合理目标

尽管道富目前尚未给出2026年的官方黄金价格预测，Doshi表示，5000美元/盎司将是一个合理的目标。

他说：“如果让我在3000美元/盎司或5000美元/盎司之间做出判断——而当前金价在4000美元/盎司附近——我会更倾向于5000美元/盎司。”

尽管ETF资金流出可能会加剧季节性趋势，因为市场动能正在从8月和9月受“害怕错过”(FOMO)情绪驱动的上涨行情中恢复，但Doshi表示，他预计任何回调都将相对较小，因为市场仍然存在强大的基本面支撑。

Doshi指出，世界黄金协会(World Gold Council)的最新数据显示，即使金价创下历史新高，实物黄金的需求也创下历史新高。他解释说，投资者似乎对更高的金价感到满意，因为市场仍然存在大量价值。

他说道：“在这一轮上涨中，黄金处于超买状态，但尚未被过度持有，因此我们认为仍有很大的上行潜力。”

改变黄金市场格局的一个主要因素仍然是央行的需求。官方储备有望在今年增加750至900吨。虽然需求已从过去三年每年约1000吨的水平有所下降，但仍是2021年(该趋势开始出现时)购买量的两倍。

Doshi说道：“这种去美元化趋势改变了黄金市场。黄金已成为全球法定货币交易的重要替代选择。”

与此同时，Doshi表示，由于美联储预计将继续降息，而通胀压力依然居高不下，投资需求仍然保持强劲。

利率下行与通胀上升预计将推动实际利率走低，从而降低黄金作为无收益资产的机会成本。

他说：“我们现在看到的收益率曲线牛市陡峭化(长端收益率上升)正在巩固较高的通胀预期。这种环境将持续支撑黄金。”

目前黄金t+d价格下跌，目前暂报910.21克，跌幅0.38%，最高上探916.00元/克，最低触及901.75元/克。今日黄金t+d上方阻力关注910-918，下方支撑看890-900。