周三(10月22日)亚盘时段，纸黄金价格大福下跌，目前暂交投于947.00元/克，跌幅4.06%，今日纸黄金价格开盘报976.80元/克，最高上探976.80元/克，最低触及932.00元/克。

21日美市盘前现货黄金于4200美元上方交投，与高点4381.29美元已有一段距离。过去数周，避险需求与对美联储年内偏鸽的预期相互叠加，抵消了阶段性美元反弹与权益市场韧性对金价的压制;同时，地缘局势仍在升温，下一个关键宏观触发点是本周的美国通胀数据，这将直接影响利率与实际收益率的定价，进而牵动金价的边际方向。近期美国财政与政治不确定性仍在盘旋，政府停摆风险反复、财政谈判节奏拖慢，对经济数据发布与预期管理构成扰动。在货币政策端，市场对美联储后续降息预期依旧存在，并与前瞻指引形成“温和偏鸽”的心理锚;这限制了实际利率上行的空间，有利于无收益资产的黄金。另一方面，地缘紧张并未缓解，避险资产的配置价值得到强化;同时，周内即将公布的美国通胀报告若出现意外，将引发对利率路径的再定价，短线波动率或显著放大。

美元层面，阶段性走强主要来自权益市场的韧性与短端收益率的黏性，但这种“强势”更多体现为短期压制而非趋势逆转：若通胀与增长边际走弱、或市场重新强化对两次降息的定价，美元回落空间将被打开，黄金将获得追加动能。

从群体心理与反身性角度看，黄金的多头市场情绪仍占上风，但过热信号开始冒头：

(1)价格贴近布林上轨且屡次试探，属“高位挤压”;(2)RSI回到69.70，显示追涨意愿有所降温;(3)MACD柱状图仍为正但边际降低，意味着动量交易增量放缓。与此同时，避险主题与降息预期这两大“叙事双核”尚未破裂，空头市场情绪难以形成合力。情绪的最敏感变量来自两端：若美国通胀意外上行、美元与实际利率共振上冲，将触发止盈盘与短线挤压;反之，若通胀回落与政策偏鸽再被强化，踏空心理可能促成二次拉升。

纸黄金价格下跌，目前暂交投947.00元/克，跌幅4.06%，最高上探976.80元/克，最低触及932.00元/克。纸黄金走势上方阻力关注970-977，下方支撑看920-930。