周三(10月15日)亚盘时段，纸黄金价格上涨，目前暂交投于954.99元/克，涨幅1.52%，今日纸黄金价格开盘报940.00元/克，最高上探960.00元/克，最低触及933.80元/克。

美联储“鸽派”信号满天飞：鲍威尔讲话点燃降息预期，债市收益率齐步后撤

黄金的强势，离不开美联储那越来越明显的“鸽派”转向。周二，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会年会上的表态，如同一剂强心针，直击市场神经。他坦言，就业和通胀前景自9月会议以来“并未发生太大变化”，但更重要的是，他强调决策者将“逐次会议”决定进一步降息路径，并暗示量化紧缩政策(QT)即将画上句号。这番言语比市场预期更鸽派，MAI Capital Management首席市场策略师Chris Grisanti直言，鲍威尔罕见地突出就业市场放缓的隐忧，没有突破性表态却已足够提振风险资产的对手盘——黄金。

这一信号迅速传导至美国债市，收益率曲线如多米诺骨牌般走低。周二，10年期国债收益率下挫2.1个基点，至4.03%，盘中更探至3.998%的9月17日以来最低;30年期收益率跌至4.59%，创4月8日新低;两年期收益率更是下滑3.9个基点，至3.483%。这一轮债市下行，也源于中美贸易紧张的加剧——特朗普上周五的“三位数关税”威胁，周二演变为实际的港口费互征，风险偏好瞬间崩盘，资金从股市外流至债市避险。

Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes观察到，尽管国际货币基金组织(IMF)上调2025年全球经济增长预期，称关税冲击和金融状况“比预期温和”，但市场仍对贸易战升级的“黑天鹅”心有余悸，收益率的回落正是悲观情绪的镜像。

更值得关注的是，债市中的通胀预期指标也在悄然降温。五年期美国国债通胀保值证券(TIPS)损益平衡收益率报2.365%，创7月3日最低;10年期TIPS则稳定在2.31%，暗示市场对未来十年年均通胀率的预期仅为2.3%。这与美联储的鸽派基调高度契合——低通胀、低收益率环境，正是黄金的温床。根据CME的FedWatch工具，本月底美联储降息25个基点的概率高达96.7%，这种近乎铁板钉钉的预期，将进一步稀释美元的吸引力，推动黄金的相对价值水涨船高。美国政府关门已进入第14天，经济数据匮乏加剧不确定性，但鲍威尔的讲话如及时雨，化解部分恐慌，却也为黄金提供了更广阔的上升空间。

纸黄金价格上涨，目前暂交投954.99元/克，涨幅1.52%，最高上探960.00元/克，最低触及933.80元/克。纸黄金走势上方阻力关注950-960，下方支撑看920-930。