周一(09月22日)亚盘时段，现货黄金价格震荡上涨，最新金价报3696.79美元/盎司，涨幅0.29%，现货黄金开盘报3685.82美元/盎司，最高上探3696.61美元/盎司，最低触及3685.35美元/盎司。

与黄金走势密切相关的美国国债市场也呈现出复杂信号。上周，美债收益率大多走高，指标10年期国债收益率连续三天上涨，至4.141%，创两周高点，周涨幅达8.1个基点。这逆转了此前因降息预期而下滑的趋势，上周初曾触及七个月低点3.994%。收益率回升源于强劲的经济数据，如初请失业金人数和中大西洋制造业活动超出预期，这缓解了市场对劳动力市场走弱的担忧。首席投资官Tony Welch分析称，10年期美债的合理估值区间在4%到5%之间，此前跌破下限导致债券过度买入，现在的回调属于正常调整。

收益率上升往往提升美元吸引力，从而对黄金形成压制。上周五，美元指数上涨0.3%至97.662，周线几乎持平，但美联储会议后美元对多数主要货币反弹明显。策略师Marc Chandler形容这是一场“一分为二”的交易周，美联储的声明鸽派，但点阵图相对鹰派，这为美元提供了反弹空间。如果美元进一步走强，黄金短期内可能面临下行风险。然而，这种压力可能短暂，因为全球其他央行如日本央行的鹰派倾向和英国财政忧虑导致英镑下跌，都在间接支撑美元，但也凸显了全球货币政策的分化，这反过来强化了黄金作为避险工具的角色。

全球需求分化与地缘风险：黄金上涨的深层动力

黄金市场的活力不仅限于美国政策，全球实物需求和地缘政治因素同样关键。上周，印度黄金溢价升至10个月高点，尽管价格创纪录，但节日临近未能阻挡投资者买入金条，他们期待进一步上涨。这反映出新兴市场对黄金的强劲需求，与此同时，中国黄金价格折扣扩大至五年高点，显示出需求疲软的分化格局。这种两极化源于当地经济状况，但整体上，中央银行持续买入黄金作为去美元化和储备多元化的手段，推动了ETF持仓增长43%，价值创历史新高。

更重要的是，地缘政治风险如乌克兰、波兰、加沙和加勒比地区的紧张局势，以及中美贸易争端的潜在升级，都在为黄金注入动能。分析师Rich Checkan强调，降息加上这些“剑拔弩张”的国际事件，将促使黄金和白银在短暂获利回吐后涌现。即便贸易问题得到部分解决，减少不确定性可能支撑美元并压低金价，但当前的不确定性风暴——包括中东和东欧战争——被视为“完美风暴”，让黄金逆历史趋势与股市并行上涨已有三年之久。Sean Lusk指出，金价从三年前就开始上涨，已远超过往模式，如果不确定性持续，年底前可能飙至3960美元，甚至4000美元大关。

当前现货黄金价格上涨，目前暂报3696.79美元/盎司，涨幅0.29%，最高上探3696.61美元/盎司，最低触及3685.35美元/盎司。今日现货黄金下方关注3670美元或3655美元附近支撑;上方关注3710美元或3770美元附近阻力。