周五(09月19日)亚盘时段，纸黄金价格震荡上涨，目前暂交投于826.00元/克，涨幅0.17%，今日纸黄金价格开盘报830.00元/克，最高上探830.00元/克，最低触及823.00元/克。

随着美联储即将重启宽松周期，即便通胀压力依然高企，法国兴业银行(简称“法兴银行”)选择进一步提升黄金配置，将其作为核心防御性资产。

法兴银行分析师周三(9月17日)在季度《多资产投资组合策略》(Multi-Asset Portfolio Strategy)报告中宣布，将黄金配置比例从维持约一年的7%上调至10%，创下“最大超配”水平。这一调整伴随其退出在第三季度建立的3%原油头寸。

分析师在报告中指出：“美联储在高通胀粘性的背景下进入降息周期。我们通过以下方式增强防护：一是将黄金超配比例提高至最大值( 3个百分点至10%)，目前黄金成为MAP(多资产投资组合)中唯一直接的大宗商品敞口;二是维持美国通胀挂钩债券的最高配置比例5%。”

法兴银行强调，自2022年底以来，其投资组合一直维持黄金超配。展望未来，预计今年最后三个月黄金均价约为每盎司3,825美元，明年均价约为4,128美元。

“从资产配置角度看，我们观察黄金在美元主导地位受到挑战的背景下的表现。支撑金价的关键驱动因素依然稳固。”分析师表示。他们补充称，利率下降与通胀维持高位将压低实际收益率，从而进一步提升黄金作为价值储藏手段的吸引力。同时，全球“去美元化”的趋势强化了黄金的货币资产地位，央行买盘不会因价格高企而放缓。

分析师指出：“各国央行依然将黄金视为战略性资产，用于储备管理与多元化配置，并在价格上涨背景下保持持续买入。”

与此同时，法兴银行转而看空原油。其表示，第三季度曾因地缘风险预期能源价格上行而进行战术性布局，但当前基本面重新主导市场，地缘因素退居次要。

法兴银行预计布伦特原油将在2025年底维持在每桶60美元，2026年底降至52美元，因需求疲软与供应增长将持续施压油价。

在大宗商品之外，法兴银行仅对整体投资组合做出轻微调整，预期美联储将在美国经济保持相对稳定的情况下开启降息。

纸黄金价格上涨，目前暂交投于826.00元/克，涨幅0.17%，最高上探830.00元/克，最低触及823.00元/克。纸黄金走势上方阻力关注825-835，下方支撑看810-820。