周三(12月31日)亚盘时段，黄金t+d价格下跌，目前暂交投于976.35元/克，跌幅0.59%，今日黄金t+d价格开盘报986.50元/克，最高上探989.50元/克，最低触及971.39元/克。

地缘政治风险升温：俄乌冲突升级，避险需求持续推高金价

除了货币政策，地缘政治风险一直是2025年黄金牛市的重要催化剂。年末，俄罗斯指责乌克兰试图袭击总统普京的官邸，并誓言报复，而乌克兰则称这一指控毫无根据。乌克兰总统泽连斯基在与媒体交流中表示，基辅正在与华盛顿讨论美军驻扎乌克兰的可能性，作为安全保障的一部分，并强调所谓普京官邸袭击为“伪造”。

与此同时，波兰总理图斯克乐观表示，得益于美国的安全保证，乌克兰可能在数周内实现和平，尽管成功远未确定。他甚至暗示美军可能被派往乌克兰和俄罗斯之间的接触线，这虽未得到白宫确认，但已引发市场对冲突升级的担忧。

Peter Grant在评论中指出，市场对俄乌和平协议仍持怀疑态度，更广泛的地缘政治风险指标仍在升高，这为黄金价格提供了坚实支撑。

回顾全年，俄乌冲突自2022年全面进攻以来持续发酵，叠加其他热点如中东紧张局势，推动了避险资金涌入黄金市场。

此外，央行强劲购买和资金流入黄金支持的ETF，进一步放大了这一效应，形成了一个“完美风暴”。这些因素不仅支撑了黄金的反弹，也让其在年末波动中保持韧性。如果2026年地缘风险继续发酵，黄金的避险光芒将更加耀眼。

美元与美债收益率动态：短线涨势施压黄金，年度跌幅创八年新低

美元和美国国债收益率的走势，直接影响了黄金的定价机制。周二，美元指数上涨0.19%至98.19，在美联储会议记录公布后保持涨势。尽管全年美元下跌近10%，创下2017年以来最差年度表现，但年末的反弹仍对黄金构成了压力。

FX Street高级分析师Joseph Trevisani表示，美联储政策方向不明朗，导致美元及其他货币汇率波动加大，市场需转向经济数据寻求线索。

与此同时，美国债市收益率小幅波动，10年期公债收益率上涨1.2个基点至4.127%，30年期收益率上涨0.4个基点至4.808%。这些上涨削弱了黄金的吸引力，因为更高的收益率提升了持有债券的回报。

周二的数据显示，美国10月房价同比涨幅为逾13年来最慢，这被视为住房市场可负担性改善的迹象，但也暗示经济放缓可能推动美联储进一步宽松。两年/10年期公债收益率差报67个基点，市场预计1月美联储降息概率仅为16.1%。总体而言，美元和收益率的年末涨势虽限制了黄金反弹，但全年美元疲软和利差缩小，仍是黄金飙升的幕后推手。

黄金t+d价格下跌，目前暂交投976.35元/克，跌幅0.59%，最高上探989.50元/克，最低触及971.39元/克。黄金t+d走势上方阻力关注980-990，下方支撑看960-965。