周三(11月05日)亚盘时段，纸黄金价格维持下跌，目前暂交投于911.00元/克，跌幅0.60%，今日纸黄金价格开盘报912.00元/克，最高上探916.50元/克，最低触及903.00元/克。

4日现货黄金美市盘前围绕3990美元窄幅整理。此前在3966.60—3962.60美元区域获得买盘支撑后，价格回到4000美元下方徘徊，小时K线呈现小实体震荡格局;更高处仍受制于高点4030.44与更前期高点4046.13美元所构成的上方密集阻力带。整体来看，黄金自10月20日创下4381美元历史高位以来进入有序回撤与盘整阶段，当前为重要方向抉择前的再平衡期。

基本面：美元偏强与美联储分歧抑制上行，避险与权益回撤提供下档托底

近期美元保持相对坚挺，叠加美联储官员的谨慎基调，使市场对年内快速宽松的想象降温，黄金上方动能受限。多位美联储官员在周一释放了“同向但不同速”的信号：一方面，理事库克强调通胀仍高于2%的目标，且未来可能因关税因素而更具黏性，政策需要继续“专注于恢复价格稳定”，尽管她也认可之前25个基点的降息旨在对冲就业端的下行风险;另一方面，芝加哥联储主席古尔斯比对“前置式宽松”保持谨慎，称通胀仍“令人担忧”，而理事米兰则提醒“仅凭金融状况来推演政策结论并不可靠”，并表示若要回到中性水平，或可通过“连续的50个基点降息”逐步达成，但“没有必要进行75个基点”的激进操作。

在上述表态作用下，市场对12月降息的定价有所降温：利率工具显示，下一次会议降息25个基点的概率约在70%，较一周前的94%明显回落，但较前一交易日的65%略有回升。这种“边降边谨慎”的组合使黄金同时面对两股力量：一是折现率预期的缓慢下修为金价提供中期支撑;二是美元与美债收益率的阶段性韧性压制金价的上行节奏。

同时，全球风险情绪仍处于“未坏但不佳”的状态。权益市场阶段性回落弱化了风险偏好，部分资金回流至对冲资产，从而在3960—3970美元区间形成可观察的买盘带。地缘与宏观不确定性尚未出清，且围绕财政与监管议题的讨论周期延长，均使贵金属的“期限溢价”仍在。

纸黄金价格下跌，目前暂交投911.00元/克，跌幅0.60%，最高上探916.50元/克，最低触及903.00元/克。纸黄金走势上方阻力关注910-920，下方支撑看895-900。