周五(10月31日)欧盘时段，纸黄金价格上涨，目前暂交投于918.30元/克，涨幅1.26%，今日纸黄金价格开盘报910.50元/克，最高上探925.00元/克，最低触及909.00元/克。

黄金在经历连续四日的下挫后展开温和修复，在3900美元关口获得支撑，但多头动能依然疲弱，金价尚未能有效收复4000美元心理关口，短期空头趋势仍未改变。北美时段现货黄金交投3980美元附近，交易员对美联储12月降息预期出现动摇，美债收益率走高继续对金价构成压力。

美联储主席鲍威尔在本周议息会议后的表态成为本轮金价回调的关键触发因素。美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，这已是连续第二次实施25个基点的"风险管理型"降息。然而，鲍威尔在新闻发布会上明确指出"12月会议进一步降息远非板上钉钉"，这一鹰派表态迅速推升美元指数和美债收益率，对无息资产黄金形成压制。

货币政策委员会在声明中承认经济活动继续以温和步伐扩张，但就业增长已有所放缓，通胀水平仍处于略微偏高状态。决策层认为经济前景的不确定性依然较高，就业市场的下行风险在近几个月有所上升。值得注意的是，本次降息决定并非全票通过，美联储理事米兰主张更大幅度的50个基点降息，而堪萨斯城联储主席施密德则倾向于维持利率不变，这种分歧反映出政策路径的复杂性。

鲍威尔在发布会上强调，在应对通胀和支持就业之间存在政策张力，单一政策工具难以同时解决两个目标。他表示政策利率目前已处于许多中性利率估值区间内，若劳动力市场数据显示企稳或走强迹象，将对未来政策决定产生影响。委员会内部"越来越多的声音"认为在采取下一步行动前保持观望可能更为审慎。此外，美联储宣布将于12月1日结束量化紧缩，停止缩减其证券持有规模，这标志着资产负债表缩减进程的暂停。

世界黄金协会发布的2025年第三季度黄金需求趋势报告显示，全球黄金总需求同比增长3%至1313吨，创下季度历史新高。其中投资需求激增47%至537吨，推动力来自黄金ETF吸纳222吨资金流入以及金条金币316吨的持续买盘。央行购金保持强劲势头，第三季度购入220吨，较前一季度增长28%，而珠宝消费在创纪录高价压制下下降19%。

全球央行在黄金价格突破4380美元历史高位的背景下，仍持续加码购金行为，这种价格不敏感型配置反映出对法定货币体系稳定性的深层担忧。哈萨克斯坦央行领跑购金队伍，巴西在中断四年后重新加入买方阵营。世界黄金协会预计全年官方部门购金量将达到750至900吨区间，远高于俄乌冲突前的基线水平。这种战略性重新配置凸显央行将黄金视为对冲系统性脆弱性的核心工具，而非短期投机标的。值得关注的是，约三分之二的最新购金需求未纳入官方统计，这种"影子买盘"持续收紧市场流通量，为价格提供结构性支撑。

纸黄金价格上涨，目前暂交投918.30元/克，涨幅1.26%，最高上探925.00元/克，最低触及909.00元/克。纸黄金走势上方阻力关注915-925，下方支撑看900-905。