周五(10月17日)欧盘时段，黄金t+d价格持续震荡上行，目前暂报997.60克，涨幅3.61%，今日黄金t+d开盘于968.99克，最高上探999.96元/克，最低触及965.80元/克。

美元汇率的疲软是金价上涨的隐形助力。作为以美元计价的商品，黄金往往与美元呈负相关关系。周四，美元指数下跌0.33%至98.35，连续第三个交易日走低，主要受中美贸易紧张和降息押注拖累。

美国国债收益率同步下滑，10年期国债收益率跌至3.976%，两年期收益率触及3.426%的逾三年低点，这反映出投资者对风险资产的回避，以及对美国经济的担忧。

地区银行股的抛售潮加剧了信贷市场焦虑，例如Zions Bancorporation宣布对两笔贷款进行冲销，而汽车零部件制造商和次级贷款机构的破产，更是雪上加霜。

费城联储商业活动指数本月骤降至负12.8，远低于预期，表明经济活动萎缩。尽管住房市场指数有所回升，但美国房价已连续第三个月下跌，9月中位数房价降至439,000美元，同比虽仍上涨2.1%，但库存增长20%和销量增8.5%显示市场正趋于平衡。

这些数据虽因政府停摆而部分缺失，但私人数据已显示出混合信号：就业市场疲弱、经济成长强劲的矛盾，让美联储决策更趋谨慎。美元走弱不仅源于内部经济压力，还受全球贸易战影响，StoneX分析师Matt Weller指出，中美紧张局势是主线，中国可能在会晤前加大压力，这将进一步压制美元，利好黄金。在低收益率环境下，黄金的吸引力进一步增强，成为对冲美元潜在贬值和债务可持续性风险的首选工具。

机构展望：黄金牛市延续至2026年?

多家机构对黄金前景持乐观态度，进一步强化市场信心。汇丰银行周四上调2025年黄金均价预估至每盎司3355美元，并预计牛市势头将延续至2026年。

报告强调，强劲的央行购金、美国财政赤字担忧以及进一步货币宽松预期，将是黄金上涨的核心动力。投资者越来越多地将黄金视为对冲工具，尤其在地缘政治碎片化和降低美元依赖的背景下，机构积累黄金的势头不会放缓。

汇丰指出，美国财政赤字问题是关键因素，它放大债务风险，推动黄金需求。不过，该行也警告，如果美联储降息次数少于预期，黄金上涨轨迹可能面临阻力。Evercore ISI分析师则认为，沃勒的鸽派转向标志着政策焦点变化，尽管10月降息成定局，但12月是否跟进取决于就业改善。

总体而言，这些展望描绘出一幅黄金长期向好的图景，但也提醒投资者注意数据依赖性。

潜在风险与短期回调

尽管黄金前景光明，但并非没有隐忧。短期内，金价可能出现回调，因为连续上涨后，获利回吐压力增大。Vawda指出，这种回调往往是暂时的，看涨投资者会在价格下跌时重新建仓。

此外，如果经济数据好于预期，或美中贸易谈判出现转机，金价上行空间可能受限。美联储官员对通胀的悲观态度，也可能导致部分决策者对降息持保留，这会给黄金带来阻力。住房市场的紧俏虽不会引发泡沫，但信贷担忧若扩散，可能进一步影响整体经济稳定。

综上所述，黄金当前的暴涨是多重利好叠加的结果：美联储降息预期提供流动性支撑，中美贸易紧张和地缘政治风险激发避险需求，美元走弱与经济不确定性则放大黄金魅力。机构展望显示，牛市有望延续至2026年，甚至更高，但投资者需警惕短期波动和政策变数。面对全球不确定性加剧的时代，黄金无疑仍是值得关注的资产，或许5000美元大关并非遥不可及。建议投资者密切跟踪市场对美联储会议的预期变化和国际贸易局势相关消息，并留意地缘局势相关消息。

目前黄金t+d价格上涨，目前暂报997.60克，涨幅3.61%，最高上探999.96元/克，最低触及965.80元/克。今日黄金t+d上方阻力关注999.80-999.98，下方支撑看950-960。