在新冠肺炎疫情等因素的影响下，近期金价开启“过山车”模式。COMEX期金价格在3月9日最高升至1705.1美元/盎司并刷新7年新高后开始一路下跌，截至3月20日当周收盘，已跌至1500美元/盎司关口。在本轮市场“巨震”中，作为避险资产的黄金也未能幸免。

3月20日，世界黄金协会(WGC)在最新发布的报告中指出，与大多数资产类别一样，黄金也受到了当前全球范围内前所未有的经济和金融市场波动的影响。报告认为，近期金价的波动是由所有资产的大规模平仓行为造成的，并可能被带杠杆的头寸和基于规则的交易放大。

“近期金价与股市出现同时下跌情况，最突出的一个因素是过去一周几乎所有资产类别出现大规模平仓，黄金也不例外。”WGC表示，虽然美联储在3月15日第二次意外降息，将联邦基金利率降至2016年以前的水平，10年期美国国债收益率在3月9日触及0.33%的历史低点，但现在已回升至1%以上。

报告同时指出，黄金还有可能被用来变现，以弥补其他资产类别损失。首先，作为一种高质量、高流动性的资产，黄金合适被用来变现。数据显示，进入3月份后黄金的日交易量超过2600亿美元。其次，虽然近期金价出现波动，但黄金仍是年初至今表现最好的资产类别之一。今年截至3月9日，黄金价格上涨10%，涨幅超过其他主要资产类别。

“目前来看，抛售似乎更多地集中在交易所和场外交易(OTC)的黄金衍生品上。”WGC表示，黄金价格回调之前，COMEX黄金期货的净多头仓位非常高。由于金价在多个技术层面下跌，一些持有高杠杆仓位的投资者可能被迫卖出，以满足保证金要求。

报告显示，这种类型的金价回调在历史上是有先例的。通常来讲，随着股价下跌，黄金和股票之间的相关性通常会变为负值。然而在市场无序抛售期间，即波动率飙升至极端水平时，似乎会产生例外，比如2008—2009年国际金融危机期间，当恐慌指数(VIX)达到创纪录高位时，黄金曾受到了压力。