从六个月走势图上可以看到，银价上周突破了9月初以来的下降趋势。鉴于积累/派发线已经创出近几个月新高，移动均线形成非常利好的趋势，且动量指标(MACD)位于零轴上方，这一切似乎都有利于白银上涨。尽管持仓数据有些让人谨慎，但针对黄金的观点同样适用于白银，随着牛市进行，持仓可能会保持在较高水平，只有在价格小幅回调的时候才会有所下降。

为设法阻止由极端债务引发的系统崩溃，货币创造出现了指数级增长，这形成了有利于铜、黄金和白银的“完美风暴”。白银与黄金之比目前远低于2011年的高点，使得白银看起来格外便宜。鉴于金价已经在稳步上涨，可以预期银价会迎头赶上。因此，这被认为是一个绝佳的时机来积累大量的白银投资，其中大部分预计可长期持有。

2020年白银向何处去

我们认为2020年的美联储的议息影响会极度被淡化，白银的工业需求因素的展望能被期待。长远来看，美国的股票仍处于高位，发达国家的负债高企，对贵金属带来避险需求的刺激。相对避险资产匮乏、普通的大宗商品供给过剩的情况，白银具有长期的投资价值，未来可能会成为重要的避险资产。

供需上，我们看到全球的白银储备和产量在达到一个高峰值后难以有效增长，2019年可以看到明显得下降，中国逐渐成为了全球最大的生产和消费国家，在光伏、集成电路板等快速增长的领域需求的带动下，国内预计2020年会延续2018年以来的工业需求良好的态势，银价上涨更多需要耐心等待银价上涨时候市场库存同增的局面的进一步消化和缓解。

综上而言，我们认为2020年现货白银价格年底有望升至20美元/盎司的运行区域，最高涨幅可能在20%附近。