最新的CFTC持仓数据显示，投机者持有的白银投机性净多头增加16641手合约，至62422合约，表明投资者看多白银的意愿升温。而白银ETF投资对价格影响巨大，下图可以看出，2019年投资需求主导了银价走高，白银在9月获得2019年最高价，随后随着ETF持仓减少而下滑，尽管年底银价又有所回升。整体而言，白银投资需求更多依赖于宏观环境以及白银价格本身，鉴于货币流动性当下依旧宽松，白银价格更易涨难跌。

白银机构观点

Ahead of the Heard.com的Richard Mills称，鉴于工业和投资需求上升，以及因矿山生产问题和减产导致的供应紧张，预计白银有望在下一个十年里重新焕发光彩。尽管在过去12个月中黄金跑赢白银，一些市场观察人士仍认为白银将成为2020年最受欢迎的贵金属。

道明证券(TD Securities)对黄金的前景持乐观态度，但白银买家会获得更多的回报。明年晚些时候工业需求状况将有所改善。2020年黄金/白银比率将向有利于白银的方向发展。与此同时，随着各国进一步朝采用可再生能源的方向发展，太阳能光伏电池的白银用量将会上升。肯特大学最近的一项研究发现，对太阳能电池板的需求不断增长正在推高银价。

汇通财经表示，看好白银未来十年的前景，并且认为银矿公司的股票值得投资。全球只有25%的白银产量来自原银矿，因此具有这些项目的勘探公司很少，而且通常较黄金股存在溢价。在银矿产量下滑的当下，那些拥有多种金属矿山、并且将白银作为副产品的公司也非常具有投资价值。

分析师Eric Parnell表示，决定2020年白银命运的主要因素包括：国际贸易问题是否会有一个全面的解决方案，从而提振全球经济；全球经济增长前景，尤其是在疲软的欧洲；美元的相对强弱；债券收益率；以及央行是否继续严格控制利率。彭博分析师Eddie van der Walt表示，如果这种黄金的上涨持续下去，最大的赢家可能是白银。这些金属具有高度相关性，并且具有更高的波动性，因此白银具有更大的潜在上涨空间。

他表示，在2019上半年落后于黄金之后，白银从7月开始表现出一连串的表现，金银比率从90年代中期下降至80以下。在此期间，白银飙升了近三分之一。然而，自1999年底以来，该比率平均为64.5，根据当前的黄金水平，这意味着白银价格应该为23.50美元/盎司。但是，鉴于黄金在2020年底的收盘价为每盎司1550美元(甚至更高)，白银有可能进一步上涨。

白银技术分析

尽管白银走势看起来不如黄金那样积极，但在牛市周期的早期阶段这属于正常现象，随着牛市的推进，白银会吸引到更多的投机兴趣。

随着银价从双底形态的第二个低点反弹，现在的情况看起来好多了。

黄金的上涨和夏季突破给白银提供了强大的冲力，之后银价回落跌至200日移动均线上方的支撑位。上周，银价转而走高，开始了第二轮上冲。鉴于美元大幅下跌的风险日益加大，白银这波上涨很有可能突破图中所示的阻力位。从技术上讲，在成功突破上方阻力位并接近2016年高点之前，白银仍未摆脱底部形态。一旦实现突破，则可能会加速走高。