总体上，美国经济在次贷危机之后一直引领着全球主要经济体复苏，并首先开始调整货币政策导向。近期随着两党握手言和，政府停摆结束，表明特朗普政府正逐步走出困境。而且美国就业市场的持续扩张，叠加3月稳固的加息预期，美元有望获得支撑，黄金短期回调的概率较高。

美元下跌 黄金振荡上涨

金创黄金 李仁泽

鲍威尔的国会证词中，继续阐述了美联储的货币政策目标，就业最大化和物价稳定（通胀通缩）。所以，美元至少还会继续振荡或者延续下跌。支持经济持续向全面复苏迈进，使当前的通胀逐渐朝着目标值迈进，维持一个强劲的就业市场。预计利率会有所上升，资产负债表的规模将逐渐减小。这是鲍威尔就任后的目标，按照市场发展的逻辑顺序，经济复苏是前提，然后是控制通胀，维持就业。利率上涨如他所说，说明加息还会继续，将贯穿2018年或者直至出现通胀的较大变化。资产负债表缩减既然说了就会做，至于是否会影响到美元的走势，还需要结合缩减的规模和周期再确定。

从上述分析看，美元还会继续下跌至年中或者下半年，黄金在这样的背景下大幅下跌比较困难，而且金银当前的上涨趋势并未结束。每盎司1300美元不跌破，上涨趋势还会延续。黄金的重心不断上移，未来回调的低位越来越高，每次大幅下跌，都是长期入场的好时机。黄金一旦真正突破每盎司1400美元并且成功站上，下一个目标就是每盎司1920美元。

政策组合效果将逐渐呈现

华泰期货 徐闻宇

一方面，美联储将延续着耶伦时代的继续货币政策正常化的路径——基准利率往上抬和资产负债表约束。

另一方面，由于党派的原因，共和党的鲍威尔将实施特朗普政府的监管放松，即扭转金融危机以来多德弗兰克法案带来的强监管形式。宏观监管的逐步放松，叠加着美国“税减政策”后的财政扩张，美联储紧货币或财政（或松信贷）的政策组合将逐渐呈现在市场面前。