综合来看，鲍威尔对目前主导黄金价格的因素影响有限，他本人的政策对黄金或有一定的利空影响。预计鲍威尔就任后，黄金市场或将迎来稍微偏紧缩的货币政策和放松金融行业监管的时代，或轻微打击国际和国内金价。

短期黄金面临回调风险

中信期货 杨力

鲍威尔延续利率政策平稳过渡，向正常化回归是众望所归，并且其自身主张的加息节奏要平稳中性，对通胀的容忍度更高。不仅是现有耶伦温和思想的延续，同时也非常符合特朗普的货币政策预期。因此，鲍威尔延续现有温和货币政策有利于美国经济进一步改善，并且系统性风险也相对可控。年内美联储的加息节奏很可能控制在3次左右与去年相符，缩表进程则维持不变。

短期来看，鲍威尔的加息时代将很快开启，接任后3月份加息概率很高。目前美国经济仍然以稳健上行为主。叠加外部经济向好，使得美国商品竞争力进一步提升，有望推动薪资增速上扬。促进劳动力市场繁荣，从而拉动消费，提升产业更新速度，加速资本回流美国，使得美联储3月加息的预期得以稳固，短期美元有望强势回归，令黄金承压。

中长期来看，随着特朗普施政税改措施逐步深入，美国经济有望锦上添花，通胀有望加速复苏。而反观美联储货币政策收紧步伐则稳扎稳打缓慢行动，恐将落后于通胀增速。如果后期特朗普庞大的基建计划可以顺利实施，则美国的投资、消费、基建三驾马车将开足马力推动经济上行，通胀暂时性滞涨有望彻底缓解。美国利率增速很可能不及通胀增速，从而导致实际长期利率稳中有降，将在一个较长的周期内对黄金产生支撑。