能源即经济，要理解这一猜想还得提石油美元体系。

美国经济扩张的黄金时期是上世纪五六十年代，但是这一黄金时代随着七十年代经济动荡而土崩瓦解。1970年代，布雷顿森林体系难以继续维系。受“特里芬困境”的影响，贸易赤字和财政赤字使得美国无法保证美元与黄金之间的固定比价关系。1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美国政府终止按照35美元一盎司的比价向市场兑换黄金的义务。

美元与黄金脱钩成为二战结束之后国际货币金融体系最重要的事件，不可避免地对美元的信誉带来负面冲击。为了挽救美元，同时也是为保障美国的能源和财政安全，美国政府开始以国际石油贸易作为突破口，寻找解决之策。

以时任美国国务卿的亨利·基辛格为首的外交团队首先与沙特阿拉伯王室进行了一系列谈判，并最终在1974年达成了协议。协议的主要内容是：一方面，美国向沙特阿拉伯出售军事武器，同时保障沙特国土安全不受以色列侵犯；另一方面，作为回报，沙特阿拉伯所有的石油出口必须全部以美元作为计价和结算货币。

换句话说，沙特在向外国出口石油时，只接受美元。同时，沙特将出口石油获得的美元盈余用来购买美国政府债券。美国和沙特阿拉伯之间的协议为“石油-美元循环”的形成初步奠定了制度基础。