黄金犹存一个巨大的风险点 看多仍需谨慎择时-第3页
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全球金融市场
2017-3-22
现货黄金从上周美联储“鸽派”加息以来已累计上涨逾30美元。当前黄金确实具有长期配置价值，但就年内而言，看多黄金仍需谨慎择时，因为犹存一个巨大的风险点――负利率债的消亡。
留意黄金市场的领先指标
除了基本面逻辑外，报告认为黄金价格走势还有三个领先指标：黄金ETF（SPDR）、 金矿商个股（巴里克）及CFTC黄金持仓变化。领先指标的走势将在一定程度上为黄金提供择时信号：
全球最大黄金ETF――SPDR。尽管它相对金价是个长期同步指标，但也时常 表现出短期分化。我们理解布局在黄金ETF上的资金更类似配置头寸，针对中长期 基本面逻辑，一旦出现分化即表明配置力量对黄金价格的看法发生变化，且往往最 终被市场证实，因此可作为黄金走势的领先指标。
金矿股Barrick。2015年12月17日至2016年7月6日，金矿股Barrick股价上涨 234%，为同期COMEX黄金价格涨幅的7.8倍，而2016年12月22日至今年2月16日 这个倍数仅为4.25。此外，我们关注到金矿股股价的走势拐点往往早于COMEX黄金价格，或可理解为资金在不同黄金市场中进行套利的结果，但这也同时说明一旦 金矿商股价亦可以作为研判黄金走势的短期领先指标。
此外，还应特别留意CFTC黄金头寸变化，一旦空头/多头方向特别拥挤，后面大概率将出现交易踩踏。2016年10月初黄金价格的重挫就与CFTC非商业净多单占 比持续保持高位有很大的关系。