价格稳定性，无论如何衡量和定义，都是货币政策的最终试金石。无论社会政治前景如何，通胀总是一种货币现象。

鑫汇宝：这些是芝加哥经济学院的关键原则，也是其最着名的支持者之一-诺贝尔奖获得者米尔顿弗里德曼(MiltonFriedman)的“杀手”论点。

当特朗普总统上周对美联储表示“我不喜欢我们在经济方面的所有工作，尤其看到美国利率上涨”，弗里德曼可能在某处微笑。

弗里德曼声称财政政策刺激无效，即财政政策刺激的中期影响为零或负面，随之而来的是较高通胀和预算赤字迫使美联储启动信贷紧缩，通常将导致经济增长衰退和失业率上升。

鑫汇宝：令人担忧的通胀前景

弗里德曼建议选择任何货币总量(货币存量的衡量标准)，最好是增长与经济增长高度相关的货币总量，并使其继续沿着与价格稳定相一致的方向前进。

鑫汇宝贵金属分析师认为特朗普及其赞同派的言论在很大程度上是无关紧要的喋喋不休，这不会使通胀预期成为美联储只能忽视衰弱的衰退和资产价值崩溃的观点。

去年第四季度和今年第一季度的单位劳动力成本(工资减去劳动生产率)以年均1.6%的速度猛增-比去年前九个月的零增长大幅增长。这对利润率的影响非常大，将迫使企业应对价格上涨作者反应。

鑫汇宝：这通常是在加速普通价格通胀的道路上发生的事情。

上个月的生产者价格走了相同的规律，年增长率为4.3%。生产者价格受到能源成本驱动后飙升，年增长率为17.2%。

鑫汇宝：美联储如何应对通胀?

第二季度，美联储的资产负债表减少了1500亿美元，与去年同期相比下降了3%，但仍然在7月18日保持在3.6万亿美元的巨额资金水平。鑫汇宝贵金属分析师认为这是一个非常循序渐进的又很谨慎的早该进行的“政策正常化”的步伐。

债券市场正在以实物形式作出反应。自7月初以来，美国财政部的收益率曲线基本保持稳定，基准10年期债券出现温和紧张趋势。以有效联邦基金利率和消费者物价指数衡量的实际短期利率仍为-1%，这意味着美联储货币政策将大幅扩张。

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