市场要到12月会议才会完全消化美联储首次降息。金价小幅走高，但走势不温不火。

上周五公布的强于预期的非农就业数据显示，美国劳动力市场健康状况良好，降息预期进一步被推迟。尽管11月的会议是一个实时选项，但直到12月会议，市场才会完全消化首次降息25个基点。今年预计总共将降息38个基点，这表明目前的情况就像掷硬币一样，随机在两种举措中选择一种。

北京时间周五20:30公布的数据显示，美国5月份新增就业岗位远超预期，这缓解了人们对劳动力市场放缓的担忧，并削弱了美联储降息的紧迫性。

美国5月季调后非农就业人口录得增长27.2万人，增幅大超预期的18.5万人，前值从17.5万人下修至16.5万人。美国5月失业率自2022年1月以来首次升至4%，高于预期的3.9%，结束了连续27个月保持在4%以下的纪录。美国5月平均每小时工资也高于预期，环比上涨0.4%，同比上涨4.1%，而市场的预期分别为上0.3%和3.9%。

数据公布后，互换市场不再充分定价12月前美联储降息的情景。美国利率期货交易员大幅减少对9月美联储降息的押注，现在认为其降息可能性为55%，而数据公布前为70%。与此同时，美国3月份非农新增就业人数从31.5万人下修至31万人；4月份非农新增就业人数从17.5万人下修至16.5万人。经过这些修正后，3月和4月新增就业人数合计较修正前减少1.5万人。

美国劳工统计局表示，5月份非农就业总人数增加了27.2万人，高于此前12个月平均每月23.2万人的增幅。从行业来看，以医疗保健、政府、休闲和酒店、专业、科学、技术服务行业为首的几个行业的就业继续呈上升趋势。

过去两年，就业市场在很大程度上超出了预期，为整体经济提供了动力。人们原本预计，随着长时间的高利率给招聘计划和更广泛的经济活动带来压力，这种强劲势头预计将放缓。但最新的非农数据似乎再度违反直觉。这是美联储官员在下周会议前看到的最后几份重要报告之一，外界普遍预计美联储届时将让利率维持在20年来的高位。

经济学家Mohamed El-Erian表示，5月就业报告确实关闭了7月降息的大门。道富银行分析师Marvin Loh也认为，任何对7月降息的担忧现在都很快被打消了。就业市场仍在全速运转，这让美联储有时间评估其他数据的疲软迹象是否会导致夏季就业增长放缓。

在Pepperstone高级研究策略师Michael Brown看来，美国5月就业报告好坏参半，但该报告总体上包含了鹰派倾向。招聘继续快速增长，薪资增速也比预期快，这表明劳动力市场总体上仍然相对紧张。总而言之，5月就业报告似乎不太可能改变美联储政策前景。不出所料的话，联邦公开市场委员会（FOMC）成员继续更加重视双重任务中的通胀方面，并可能在下周重申，他们尚未获得所寻求的信心。

零售交易员数据显示，69.35%交易员是净多头，多头与空头比例为2.26比1。净多头交易者数量比昨天增加4.98%，比上周增加15.34%；净空头交易者数量比昨天增加3.94%，比上周减少17.95%。

通常对市场情绪持相反的观点，而交易员净做多的事实表明，金价可能会继续下跌。交易者比昨天和上周的净多头进一步增加，当前的情绪和最近的变化相结合，给了我们一个更强的看空黄金的反向交易偏向。