法国兴业银行(Societe Generale)报告提到，通胀威胁促使避险基金大量增持黄金期货的多头部位，希望借此来保护其投资组合。报告中也指出，但值得关注的是，黄金ETF需求目前来看仍疲弱。

美国商品期货交易委员会11月15日报告显示，截至11月9日，资金管理机构(主要为避险基金)的黄金投机多单增加31189口至168133口，空单则是减少9182口至41523口，净部位较前周增加47%至125610口，创下2020年7月以来的新高，并且是史上第三大的单周增幅。

另一方面，尽管黄金期货的投机淨多单有明显增长，但黄金ETF的投资需求表现则仍相当疲弱，也将阻碍金价的上涨空间。

世界黄金协会(WGC)的报告显示，2021年10月，全球黄金ETF的持仓减少25.5吨，其中北美市场的黄金ETF持仓减少14.7吨，欧洲市场也减少12.3吨。截至上周11月12日，全球黄金ETF总持仓为3557.6吨，今年以来累计减少188.6吨，管理资产规模2130亿美元。

兴业银行预估，2022年第一季的平均金价将达到每盎司1950美元，但下半年的涨势可望趋缓。该行预期美国今年的通胀为4.4%，明年将降至3.7%，特别是下半年随着利率开始缓慢增加，预期至2022年底，实质利率有可能恢复至正值以上，届时金价的上涨动能也将消退。但该行也指出，如果通胀持续且经济放缓，明年第二季金价仍有可能达到每盎司2000美元以上价位。

报告表示，通胀压力增加以及美联储看来不准备很快升息，造成实质负利率的环境，将会成为持续推动金价的动力。美国十年公债实质殖利率15日来到-1.13%。芝商所(CME Group)根据联邦基金期货价格计算的市场预期监测工具Fed Watch 在15日数据显示，2022年6月美联储升息的机率为2/3。