高盛的分析师还表示，世界一直在需要美元，这使黄金承受了沉重的压力，这迫使黄金等流动资产被迫出售。高盛表示，由于沙特和俄罗斯未能就减产达成一致意见，石油出现暴跌，这也给新兴市场经济体造成了美元短缺，这可能使俄罗斯成为了黄金的净卖家。

实际上，俄罗斯央行自己也表示，油价下跌进一步导致新兴经济体美元短缺，这可能意味着俄罗斯央行可能会从黄金购买者转向卖方。

然而，高盛表示，美联储周一宣布大规模量化宽松及其他措施来支撑经济和市场，这改变了游戏规则。报告称：我们认为，美联储周一宣布的‘开放式’量化宽松政策扭转了这些资金压力，并抵消了对新兴市场财富的负面影响，并建议购买黄金。

分析师使用他们所描述的“恐惧与财富”框架来评估黄金需求。拥有发达市场国家的投资者倾向于对货币贬值感到“恐惧”，因此会购买黄金。同时，新兴市场经济体的市场参与者在有足够的“财富”来负担贵金属时，更倾向于购买黄金。

高盛预测12个月内金价有望升至1800美元

高盛表示：“随着资金压力可能有所缓解，焦点将可能转移至美联储资产负债表扩张的规模，发达经济体财政赤字增加以及欧洲货币联盟可持续性问题上。”

分析师指出：“这将导致人们担忧降低，类似于大约十年前的金融危机。因此，我们很可能正处于一个拐点，就像2008年11月那样，‘恐惧’驱动的购买将开始主导流动性驱动的卖压。因此，近期和长期的黄金前景看起来更具建设性，我们对12个月目标价格为1800美元/盎司也越来越有信心。”

如图所示，2008年金价也表现糟糕，直到美联储介入，且取消流动性限制后才出现转机。其中深蓝色线代表金价，淡蓝色线代表美元，而灰色线代表标普500指数。

高盛的分析师称，与此同时，新兴市场国家的“财富”因素可能会成为近期的黄金阻力。但是，中国和亚洲其他地区已经显示出“令人放心”的经济复苏迹象。此外，高盛暗示，新兴市场的需求只是“推迟了”，而不是永远失去。

高盛总结称：“结合当前对应公共卫生危机的财政性质，我们认为，随着美元开始逼近历史高点，实际的通货膨胀担忧将一度主导过去十年的金融资产通货膨胀。这种通货膨胀的担忧将进一步支撑金价。”