2020年黄金会怎么走？

距离2020年到来还有不到20天，各大投行也开始陆续给出自己对各资产2020年表现的预测。近一个月以来，黄金一直主要运行于1445-1475美元期间，鲜少上破1480美元关口。

而从14家投行公布的预测可以看出，华尔街对黄金后市还是偏向乐观的。14家有10家看涨黄金，其中5家预测黄金2020年将涨至1600美元关口；其他四家中，美银美林和大摩对黄金持中性看法，而巴克莱和小摩则看跌。

精选分析

看下这些投行看涨或看跌黄金的理由都分别是什么。

多头的底气

首先是美联储加息的可能性极低。花旗集团认为，美联储明年加息的门槛很高，全球增长仍面临下行风险，通胀仍然低于预期，认为美联储更有可能会放松货币政策而不是加息，因而黄金还有更多上涨空间。

该行指出，随着央行持续购买黄金、美联储最终将利率降至零，黄金最乐观的形势是在2021年或2022年反弹至2000美元。

黄金的均值回归。这指的是很多投行认为虽然美元和美股在2019年录得上涨，但2020年将轮到黄金。

彭博大宗商品策略师迈克麦克格隆在给投资者的报告中指出，均值回归投资者在2020年及以后应该关注的主题。股市和美元最近都出现了自本世纪初以来的最快增速，而金价在2011年触及每盎司1900美元的历史高点后大幅下跌。按照均值回归定律，这三大资产的价值，可能会在本世纪20年代初重新进行调整。

黄金将跑赢政府债券。高盛指出，黄金的收益率不会直接受到利率影响，随着负利率的现象越来越多，在下一次衰退中黄金的收益率将会跑赢债券收益率。这也意味着持有黄金的机会成本有所降低。

风险对冲。贝莱德认为，对经济增长和外部风险的担忧可能会打击股市，而在这两种情况下，黄金都被证明是有效的避险工具。高盛还指出，如果只看5年期黄金和股市的收益率，在70年代和千禧年之后，标普500指数和黄金走势表现出强烈的反比关系——标普500指数表现不佳之时，黄金往往表现出色。由此看来，黄金可以对冲系统性宏观风险。

央行增持黄金。高盛报告指出，全球央行的黄金需求达到尼克松时期以来最大，已消耗全球黄金供应量的20%，表明央行的储备需求已从美元转移至黄金。