该行首席全球市场策略师Hooper表示，当我们寻求避险时，黄金表现优于大盘。然而，“明年它将不会是表现最强劲的资产之一。股票、房地产和工业金属的表现将会更好。”

但据加贝利黄金基金(Gabelli Gold Fund)分析师Chris Mancini的说法，如果2020年经济疲软，股市将会下跌，美联储可能会恢复降息，从而提振非孳息的黄金。

由于经济增长恶化，通胀率低于目标水平，美联储在7月至10月间将利率下调了0.75个百分点，并暗示将暂停宽松政策。官员们将于周三举行今年的最后一次政策会议。

尽管多数人认为美联储将长期按兵不动，但也有持不同意见的人。据法国巴黎银行(BNP Paribas SA)说，预计明年上半年还将有两次降息。该行本月表示，低收益环境、美元预期走软以及可能的通货再膨胀政策将继续支撑黄金。

各国政府购买黄金已成为需求的一个重要支柱，其中包括中国的购买行为。高盛表示，各国央行正在消耗全球五分之一的黄金供应，这表明它们正在减少对美元的依赖，并支持它们持有黄金。

高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie表示，“与债券相比，我更喜欢黄金，因为这些债券不会反映去美元化。”

至少在短期内，有些人持谨慎态度。荷兰银行策略师Georgette Boele表示，尽管长期前景看好，但预计明年第一季度金价平均为每盎司1,400美元。花旗集团认为，如果风险资产继续上涨，投资者应该在金价下跌时买进，目标是在2020年底前达到新的周期性高点。

高盛分析师在一份报告中表示，“在投资组合中，黄金不能完全取代政府债券，但将部分正常的债券敞口重新配置为黄金的理由和以往一样充分。”“我们仍认为黄金价格上涨是出于对周期后期的担忧，而政治不确定性的加剧可能会支持对作为防御性资产的黄金的投资需求。”