周四(11月21日)亚市午后，现货黄金回吐日内全部涨幅转向下跌，一度失守关键的1470美元关口，市场接下来继续关注贸易消息。针对黄金未来表现，摩根士丹利(Morgan Stanley)预测，由于美国股市和企业债券的表现将逊于同行，明年金价将上涨。与此同时，该行表示，随着美国以外地区的经济增长加快，美元将走软。摩根士丹利表示，预计明年黄金的平均价格为1,511美元，交投区间在1,500美元左右。

包括Andrew Sheets、Michael Wilson和Matthew Hornbach在内的策略师在近期发布的年度展望中写道：“我们认为，随着实现盈利增长的路径变得更清晰(日本和新兴市场)，或对不断下降的政治风险进行多次重新评级的余地(欧洲)，股市将出现最大的上涨潜力。”这家华尔街投行预计，到明年年底，标普500指数将小幅下跌至3000点。美国股市今年一直是全球股市的领头羊，不过欧洲股市紧随其后，因为两大市场都受益于各国央行开始的新一轮货币宽松周期。

这是一年前大摩误判的一个周期，当时相对于基准配置，该行策略师对股票持“中性”看法。到目前为止，摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI AC World Index) 2019年的总回报率为23%。

他们写道：“我们低估了央行积极应对的力度，低估了发达市场和新兴市场通胀的下降，低估了市场支付更高倍数的意愿，即便全球收益增长变为负值。”该行补充称：“我们怀疑各国央行是否能在同样的情况下成功两次。”明年美国面临的挑战包括企业盈利已见顶、股票的相对估值过高，以及总统大选前的“独特”政治风险。

摩根士丹利外汇策略师Hans Redeker写道：“随着美国经济增长放缓，过度扩张的美国资产估值可能会下降，随着净投资流入减少，美元将进一步承压。”该行仍认为，在2020年下半年，美元兑与经济增长周期相关的货币仍有反弹的潜力，因为总统大选可能会使风险环境“更具挑战性”。该行表示，日元和瑞郎等避险货币也可能表现良好。

在固定收益领域，摩根士丹利对美国国债和日本政府债券持中性态度，对德国国债和英国国债持减持态度。