二、美国经济数据显露疲态

美国高于预期的2018年四季度GDP增速一度使得市场风险情绪有所改善，但今年以来包括美国在内的全球经济数据面临下行。此前美国12月零售数据环比下跌1.2%后进一步下修至-1.6%，为九年来最大跌幅，令以消费为主的美国经济备受质疑，最新的非农新增就业人数仅为2万人低于市场预期，同时一季度美国经济还面临政府关门的拖累，与2018全年季环比年化均高于2%的强劲表现形成鲜明对比。衡量经济数据超出市场预期程度的花旗经济意外指数已经进入负值区域，已经有多家投行及联储将美国一季度GDP季环比预期调降至1%之下。

由于经济的低迷表现，市场对于美联储货币政策的放缓甚至停止的预期进一步加强，由联邦基金利率期货隐含加息次数看市场已计入降息的可能，对于美联储至少暂停加息至6月及年内停止缩表的预期计价相当充分。但需要警惕二季度美国经济可能的反弹，如果力度超出市场预期，当前过于鸽派的预期将会面临修正，届时金价将面临压力。

三、欧元疲软，美元难有大幅下跌

另一方面，期待美元大幅下行进而刺激金价继续上扬的预期恐将落空。欧元占美元指数57.6%的比重，而当前欧洲方面的基本面比美国更差：1、制造业面临萎缩，2、英国硬退欧风险并未消除，3、意大利则自去年四季度开始陷入技术性衰退。欧洲联储承认经济展望面临下行风险后，货币政策重新转向宽松，推出新的TLTRO定向长期再融资操作。在经济表现更差和货币政策更加宽松的情况下，欧元表现将会延续疲软使得美元表现易涨难跌，对于金价影响较为中性。