明年股市可能基本持稳，这可能支撑黄金和白银需求。截至去年12月18日，黄金价格四季度累计上涨逾5%。相比之下，标准普尔500指数(S&P500)的回报率为负11.9%。

那么，预期会有什么限制上行空间呢？

虽然经济增长可能放缓，但总体上仍将保持健康。这将抑制任何避险买盘。我们确实预计金价会在美元下跌的背景下上涨，但别指望投资者明年会疯狂购买黄金，因为过去几年高回报的股市后遗症削弱了贵金属的吸引力。

印度传统的实物购买出现了明显放缓，原因有很多，从人们对年轻一代的偏好发生了变化，到他们更懂得信贷，对储蓄不那么重视。

然而，投资购买的步伐很可能在2020年和2021年加快。12月历来是股市表现强劲的一个月。但对全球增长放缓、利率上升以及美中贸易紧张的担忧，已促使许多投资者减持股票，买入黄金。在经济和金融不稳定时期，黄金往往被视为避风港。

这可以从基金投机性净多头头寸的变化来衡量，这些头寸自2018年7月以来首次转为正值。

技术前景

图表模式相当积极，预示着未来几个月的强势。在美联储加息以来的过去三年里，金价出现了反弹，今年可能也不例外。

我们预计1350美元将是上行的重要上限，此处阻力很大。如果金价下行方向跌破1200美元水平，那么看涨观点可能会被推翻，这不是我们青睐的观点。