上周黄金强势反攻，主要受美元全面走软以及欧洲政治局势的不稳定性影响。英国首相特雷莎·梅竭力争取的脱欧协议内容，引发内阁成员不满相继辞职。与此同时，意大利预算僵局依旧持续，意大利重新提交欧盟的2019年预算草案维持明年经济增长和赤字预估不变，仅仅调降了公共债务预估。

除此之外，上周多位美联储（FED）官员发表讲话，其中美联储主席鲍威尔意外发表谨慎言论，强调美国经济可能遭遇的阻力，为美联储在明年某一时间暂停升息埋下了伏笔，市场多家知名投行开始警告美元涨势恐见顶。受此影响，美元遭遇猛烈抛售，这进一步助长了黄金的强势。

欧洲的两大政治风险也令市场酝酿避险情绪 黄金成为最大受益者

1.英国脱欧前景仍是未知数

由于市场对英国脱欧的担忧不断升级，拖累欧洲股市，短期内也对黄金构成支撑。

上周早些时候英国首相特雷莎·梅向内阁提交了一份英国脱欧协议草案。在英国政府两名高级官员辞职后，这份草案遭到了一些严厉的批评。随着国会议员呼吁对其进行信任投票，梅的领导地位也面临越来越大的威胁。

周三（11月14日）经过5个小时的努力后，分裂的内阁支持特雷莎·梅颇具争议的英国脱欧计划，但这随后导致许多高级阁员——包括脱欧大臣拉布辞职，特雷莎·梅周四面临国会议员和记者的质询。

与此同时，几位国会议员已经提交对特雷莎·梅作为首相和共和党领导人的不信任信函，提高了提前大选的可能性。

即便特雷莎·梅通过了潜在的信任投票，如果英国议会在12月初投票反对通过欧盟退出协议草案，英镑也可能会急剧下挫，随后政府只能在约21天的时间内再次提出新的计划，这令无协议脱欧的结果更可能出现。若确实如此，则黄金将成为这场“政治博弈”中最大的受益者。然而，如果议会通过该法案，则将令市场风险偏好回升，届时黄金将遭受沉重打压。

2.意大利预算仍是困局

此前报道称意大利的2019年财政预算计划被欧盟退回重写。然而，意大利上周重新提交的草案显示，其对明年经济增长和赤字预估与上月被否的内容一致，仅仅调降了公共债务预估，恐怕将使意大利和欧盟陷入长期对峙。

有消息称，欧盟可能很快就会启动纪律程序，最终或祭出高额罚款、冻结拨款资金给意大利、甚至意大利发行新主权债需接受欧盟监督等结果。

对此，意大利副总理兼内政部萨尔维尼16日表示，意大利人民不会接受欧盟针对意大利2019年预算案的任何惩戒措施。萨尔维尼对媒体说，欧盟启动制裁程序的想法是荒谬的。如果欧盟处罚意大利，6000万意大利人民会奋起抗争，最终他们会发现欧盟所受到的损害将远超过意大利。

任何制裁意大利的决策，都必须考量到对明年5月欧洲议会选举的政治影响。欧盟官员曾表示，如果无法在欧洲议会选举前做出制裁决定，那么可能予以搁置。

国际货币基金组织(IMF)警告称，意大利的财政刺激计划将使该国容易受到利率上升的冲击，可能最终使其陷入经济衰退。

如果本周意大利预算局势缓和，则黄金将遭受打压。而若意大利和欧盟之间的冲突升级，预算问题依旧悬而未决，则黄金将获得避险买盘提振而大幅飙涨。