之后大量的多头买盘推动金价大幅回升，在之后的近7个月时间里，金价大涨近30%。而这背后，是多头持仓增加了24.92万手，空头持仓减少了8.28万手。

Hamilton指出，由于期金市场有着高达28.1倍的杠杆，很小的持仓变化就可能对金价产生很大的影响。“金价仅仅3.6%的变化就意味着一些期货投机者100%的资金损失，这使得他们都不得不做出非常短期的交易。”

正因此，Hamilton认为，期货市场对美联储加息的恐惧以及大量的空头押注都可能是完全错误的。

从历史上来看，在这一次美联储的加息周期之前，从1971年到2015年间，美联储有过11个加息周期，而这11个加息周期中，金价平均收获了26.9%的涨幅。

所以，美联储加息对黄金其实是利好的。

此外，在这11个加息周期中，有6次金价大涨，而5次金价有所下跌。在这6次大涨中，金价平均收获了高达61%的涨幅。并且每一次美联储加息地越逐步，金价的上行空间就越大。而这一次加息，美联储就是在逐步加息的。

在上述5次金价下跌的加息周期中，黄金市场平均有13.9%的下跌。

而从最近的一次加息周期，也就是2004年6月至2006年6月间来看，当时美联储连续17次加息，总计加了425个基点，将联邦利率上调至5.25%。在这期间，黄金市场却表现极其强劲，收获了49.6%的涨幅。

在目前的环境下，美联储是绝无可能像那次一样连续17次加息的，但期金市场却似乎完全没有从前几次学到教训。

去年美联储加息后，金价在次日就下跌到了1128美元/盎司的低点，而在之前的5个多月里，金价下跌了17.3%，这很大程度上是因为期金市场削减了16.45万手多头增加了2.58万手空头持仓。但另空头们没有料到的是，美联储加息后，黄金市场开始了逆转。