麦格理认为，石油和黄金的价格可能会在更长时间内保持在较高水平。其分析师们将大宗商品分解为“工业”和“金属”，他们发现，在过去的一个世纪里，几乎所有大宗商品的价格都保持不变。

麦格理证券分析师Ric Deverell写道：

“仔细查看这些变化，我们注意到，在过去的100年里，大多数工业大宗商品都没有明确或下降的趋势。

相对于100年平均水平而言，唯一保持“昂贵”的大宗商品是石油和黄金，我们可能在这两个关键市场都已经达到了一个新的更高的平均水平。”

前一个大宗商品“超级周期”的后遗症——在食品、石油、金属、化工和燃料价格经历了约15年的上涨(以及随后的下跌)之后的价格混乱时期——为更稳定的大宗商品市场铺平了道路。

中国长期以来的基础设施刺激和一些市场上的供应限制支撑了多数大宗商品的复苏，尽管石油和黄金似乎已经突破了100年的平均水平。

黄金

麦格理团队密切关注着黄金过去的一个世纪里的发展，直到20世纪40年代布雷顿森林体系问世之前，黄金价格一直相对稳定。这是一项全球主要货币与黄金价格挂钩的协议，美元被确立为世界储备货币。

在此之后，黄金价格稳步下跌，因为美元的走势扭曲了供应和需求机制。对美元的需求导致了过高的估价担忧，1973年参与的货币浮动加大，从而导致布雷顿森林协议终结。

在这种情况下，金价飙升，但美国持续的通货膨胀率使得金价一直在稳步上升，直到经济增长回升，对避险资产的需求减弱。