之前的文章《买入黄金只是投机？专家称真正的投资不在黄金市场》引起了大家的兴趣，很多支持黄金的投资者并不认同这个观点。这篇文章将通过数据来说明，为什么认为黄金不是真正的投资。

证据一

维度基金顾问公司副总裁Weston Wellington在2013年5月写了一篇文章，文章中这样写到：

“以较长时间的观点来看，在截至2013年3月31日的40年中，黄金的表现与许多追求固定收益的资产表现相差无几，同时落后于大多数股票指数。讽刺的是，在过去40年中，黄金的回报率与5年期美国国债回报率没有任何区别。

在1977年出版的《The Golden Constant》一书中，加州大学伯克利分校教授Roy Jastram研究了英国和美国的黄金在400年中的表现，发现黄金的长期回报率接近于0.”

证据二

著名金融学教授，来自宾夕法尼亚大学沃顿商学院的Jeremy Siegel，对自1802年以来的每一种资产表现进行了研究，他发现，黄金长期的收益接近0。

黄金不仅是回报率接近0，而且它唯一提供回报的时间发生在最近的几十年。从这点来看，持有国库券都比持有黄金能够带来更好的收益。

信奉黄金的投资者往往认为，黄金在危机时期能够保护自己的资产。

现实情况是，在大危机时期，黄金回报率并不会飙升。看看2008年金融危机期间SPDR黄金ETF的价格变化情况。

从上图可以看出，在危机来临时，黄金价格并未出现很大的涨幅。

证据三

上一篇文章中提到了DFA研究在多个时期中黄金的表现。下面两幅图是短期内的各种资本的表现。

看起来黄金表现很好，但是当把时间周期放长之后，收益的差距才会真正地展示出来：