全球央行货币政策由松趋紧

美联储6月鹰派加息震惊市场，同时其公布资产负债表缩减计划比预期更迅速、幅度更大，受此影响，金价开启一波下行。6月会议的点阵图显示，2017年年底将再有一次加息，联邦基金目标利率在1.25-1.5%。2018年三次加息，联邦基金目标利率在2-2.25%。

通过总结美联储会议纪要及官员的讲话，市场预计今年或还有一次加息，且可能开启缩表，而美联储7月一定不加息，今年还有一次加息，将发生在9月、11月或12月;而今年加息和缩表不会发生在同一个月，因此预计9月和12月将分别进行一次加息或一次缩表，顺序目前仍待观察，需要继续关注美联储官员之后的表态，以进一步推断加息与缩表的时间路径，这其中的变数是11月，但是无论何种排列组合的方式，对于下半年金价无疑都是打压。

另外，欧央行QE的“弹匣”快空了，预计年底很可能是QE终点。5月初法国总统大选落地，9月德国大选默克尔连任似乎也基本确定，政治风险不再成为欧央行货币宽松的理由。按照当前的购债速度，欧央行QE购买的德国和葡萄牙国债会在年底前超过33%的上限，以及考虑到欧元区当前经济基本面持续向好，在这种大势之下，欧元区明年继续维持QE的可能性已经不大。