白银投资网（http://www.cnbaiyin.com/）11月28日讯，寒风瑟瑟，伴着漫天白雪，俄罗斯迎来了史上“最寒冷”的冬日。从12月中旬开始，俄罗斯卢布两日内连续对美元和欧元贬值，其中在12月15日的交易中，卢布对外币贬值9%，而第二天贬值更是超过24%，创下史上最大跌幅。

对于本次卢布的贬值，普京所率领的俄罗斯政府却并没有坚定的动用其庞大的外汇储备系统，强行干预汇率以维持国内经济的稳定。相反，普金默许了卢布大幅贬值而且允许其自由兑换，这表面上违背了普京一贯的强硬风格，但实际上却是内藏玄机。

一、卢布暴跌，普金为何坐视不理

仔细观察近期卢布贬值的幅度，我们发现，卢布贬值与油价下跌之间有着非常高的正相关性，而这也在一定程度上解释了普京的俄政府为何会允许卢布大幅贬值而且可以自由兑换的逻辑。

众所周知，俄罗斯是高度依赖能源出口创造财政收入的国家，俄罗斯33%的出口商品都是原油，石油与天然气出口收占去年俄罗斯出口总收入的68%，俄罗斯央行最新的三年期财政预算是建立在最好的市场预期之上。当原油价格在100美元/桶的时候，俄罗斯政府预计2015年财政可能会出现小幅赤字，但是随着油价触及80美元/桶，俄罗斯的经济显然正在面临更大的麻烦。因此俄罗斯方必须寻找自己的应对之道，而这个筹码便是货币贬值。

当然，我们也知道，货币贬值是一把“双刃剑”，从维护财政平衡的角度而言，让卢布贬值能让普京的俄政府在短期承受油价下行造成的财政赤字的压力，但卢布贬值带来的高通胀效应则会摧毁俄罗斯国内本已疲弱不堪的经济形势。年内俄政府几次加息的动作同样面临着两难的境地，一方面加息可以稳定卢布，防止俄罗斯民众抛弃本国货币并让通胀放缓，但另一方面，加息又会进一步扼杀俄罗斯的经济扩张，使原本在欧美经济制裁下就已经捉襟见肘的小企业，更难从资本市场融入更多的发展资金，而这对俄罗斯经济的发展而言更是雪上加霜的打击。

在这纵横交错的背景之下，俄罗斯之所以任由卢布贬值，笔者认为，完全是因为普京作为本世纪国际政治舞台上的硬汉，已经押注油价暴跌不会长期持续，国际油价终会迎来反弹。

二、卢布贬值，黄金后市何去何从

在以上的分析中，笔者论述了油价的暴跌正是俄政府放任卢布贬值的根本原因，但是，作为贵金属市场的投资者，如果想要从卢布贬值中获取支撑，则显得尤为困难。具体来看，此次卢布贬值从本质上并不能给黄金带来更多的利好支撑，相反，油价大跌对世界各大经济强国造成的影响，却是非常深远的。石油作为全球最普及的能源类产品在各国的CPI中都占很大的权重，原油价格下跌无疑会拉低石油消费国的CPI从而使这些国家的通胀预期下降。众所周知，黄金作为天然的抗通胀良品，在经济良好增长且通胀很低的情况下，其表现是极差的，更何况是在目前这种油价跌跌不休美元高企不止的情况之下。因此笔者预计，2015年，黄金想要凭借卢布暴跌的助力，一改往日颓势，仍是痴人说梦。

除此之外，笔者坚信，为了维护俄罗斯国民对卢布的信心，俄罗斯央行将会陆续推出加息政策同时减持黄金储备。此前，俄罗斯央行已经减持约43亿美元黄金储备用于维护卢布汇率，随着油价继续下跌，俄罗斯财政收入与外汇储备会逐渐双双吃紧，俄央行不得不转而考虑套现黄金储备。所以受原油大跌的拖累，2015年的黄金仍难有作为。

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