在金价回落之后，黄金多头又迎来了新的坏消息：黄金市场最大的支柱——央行开始厌倦黄金了。世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示，目前全球央行共持有约3.29万吨黄金，但今年第二季度购买量较上年同期下降了40%至2011年以来的最低点。这已经是全球央行购买量连续第三个季度的下降，是5年多来最长的一次。

巴登弗腾堡邦银行(Landesbank Baden-Wuerttemberg)的大宗商品分析师Thorsten Proettel表示：“交易量戏剧性地下降了。这会是市场的一个重要因素。”

分析师认为，近期的购买量下降或意味着买家已经疲劳了。尤其是出口减少的国家，出口下降减少了央行投资国债和黄金的资金来源。根据IMF 的数据，今年1-4月全球贸易量已经跌到了2010年以来的最低点，货币储备也从2年前的高峰下跌了8%。

咨询公司Laburnum Consulting Ltd的所有人Nugee表示：“新形市场的央行购买黄金是平衡储备的一个手段，直到2015 年。在储备下跌并企稳后，已经缺乏继续购买的意愿了。”

另外，黄金的高价格也可能阻碍了购买，毕竟与央行购买量下降相伴的是黄金在2016年录得了40年来最大的半年涨幅。

中央银行是黄金价格的重要提振因素。在金融危机之前，全球央行的黄金储备曾连续下降了约20年。但是在2008年之后，全球央行都在大肆抢购黄金，截至今年6月底储量已经上升到了近15年最高。

工银标准(ICBC Standard Bank Plc)的贵金属战略主管Tom Kendall表示：“购买黄金的央行减少了。黄金市场上购买者是非常集中的，因而任何行为变化都会被放大。”

不过，即使新兴市场出口承压，包括中国和俄罗斯在内的经常账户顺差很大的国家，依然有分散储备的需求。世界黄金协会表示，由于部分国家的政府债券已经进入负利率区间，黄金依然还有吸引力，这就是为什么央行的黄金购买还会继续。

其央行和公共政策主管Ezechiel Copic表示：“史无前例的全球货币政策，包括负名义利率和海量的量化宽松会进一步减少可以投资的资产池。黄金可能扮演更重要的角色。”

以俄罗斯为例，自2005年以来，该国的持有量差不多翻了四倍，达到1993年以来的最高点。俄罗斯央行行长纳比乌琳娜(Elvira Nabiullina)去年曾表示，俄罗斯需要分散外汇储备。但是不论怎么说，央行购买量已经大幅下滑了，黄金价格也就少了一个重要支柱。