三季度全球黄金需求有所增加

世界黄金协会(WGC)11月12日公布的最新2015年第三季度《黄金需求趋势报告》数据显示，全球央行与其他机构第三季度大幅增持黄金，同时本季度全球黄金需求也开始出现回升。全球央行三季度净增持黄金175吨，逼近去年第三季度创下的179.5吨纪录，并且超过了第二季度的127.9吨。同时，三季度全球黄金需求也开始出现回升。世界黄金协会的报告显示，第三季度全球金饰需求为632吨，同比去年594吨上涨6%。特别值得关注的是，对于金价下跌这一现象，全球消费者反应强烈。印度、中国、美国和中东的消费者抓住了7月和8月金价走低的机会大量购买金饰，其中美国增长最为迅猛。全球金饰需求也在传统金饰购买淡季里有所回升。

实物需求对于金价的影响更多地体现在金价月度表现及波动幅度上，波动性排在前五的月份分别是9月、10月、12月、1月、11月，即秋、冬是金价波动性最大季节，通常由印度排灯节及婚礼季、中国春节等节日需求所催发。就月度涨跌幅而言，若在实物需求表现良好的情况下，四季度大幅下跌的概率比较小。

资金流向是判断金价走势的重要指标

黄金ETF机构持仓和COMEX黄金非商业净多头持仓增减，对于短时金价的影响非常大，资金的持续流出是10月金价尾盘崩盘及11月无力反弹的重要原因。10月标普500指数表现良好，恰逢美国财报发布，市场资金流入风险资产。

近期SPDR黄金ETF的持有量在持续流出，截至11月15日，最近12个交易日连续流出，目前持仓661.94吨，已下降至2008年9月水平。自10月中旬的美联储FOMC会议以来，黄金市场一直疲软，升息预期打压金价。11月以来，SPDR黄金ETF持有量已经减少了30.32吨。而除了SPDR黄金ETF之外，其他ETF也有明显的流出。另一方面，COMEX黄金净多头头寸近两周也遭受大幅减持。因此，资金流向是判断金价走势的重要指标。

受强势美元影响，上周原油以及其他多种商品破位大幅下跌，然而黄金市场相对乐观，我们预计在四季度中下旬，黄金有望迎来一波反弹行情。从技术上分析，上周伦敦现货黄金再次逼近7月创造的五年半低位，但最终得到支撑。目前市场主动权仍在空头手中，K线形态也未有明显的看多迹象，因此即使当前形态上有形成黄金双底的趋向和潜力，投资者也仅短线多单操作，并持续关注后市形态变化。