近期，随着耶伦鹰派讲话的来袭，盘中大量资金从金银市场回流至美元市场，导致贵金属市场大幅下跌。继高盛和法兴重新看空金价之后，渣打银行也将2014年纸黄金均价预期下调8%，至1225美元/盎司。短期乌克兰问题对金价的利好已经大部分消化。历次地缘冲突过后，金价均会出现回落迹象。

证金贵金属认为，美联储坚持继续缩减QE的步伐，并抛出提前加息预期指引，导致年初至今看好贵金属的信心遭到破坏，短线难有上行动力。历史数据显示，纸黄金价格与实际利率负相关：当实际利率上升时，持有货币和债券的收益增加，而纸黄金不能带来利息收入，实际利率抬升增加了持有纸黄金的机会成本，纸黄金吸引力下降；反之亦然。

在QE收紧确定的情况下，未来市场对于加息预期的引导和反映或成为贵金属未来行情发展的主线。在经济数据强势复苏的过程中，“投资美国”成为目前甚至是今年全年的主流话题。在美元有望再度受追捧的情况下，贵金属的下跌趋势目前难以阻挡。但人民币短期贬值预期对纸黄金作为保值资产构成利多，不宜过分看空纸黄金。白银前期震荡区间的支撑较强，整体呈现震荡走势的可能性较大。