【基本面分析】

最近三个月以来，美国的就业、房产以及零售领域的复苏形势都在恶化。尽管经济复苏不尽如人意，但从耶伦的国会证词以及美联储会议纪要来看，美联储仍将逐步削减购债规模。本周五美国将公布2月非农就业数据，市场预期非农就业数据中值为增加15.0万人。美国经济是否在雪灾之后恢复增长，是市场衡量美国经济复苏是否平稳的重要参考指标。而这也是美联储出台下一步货币政策的关键依据。不过，当前市场对美联储削减购债规模已经具备了一定的“免疫力”，即便美联储按既定计划削减QE，对黄金价格利空程度也有限。而一旦美国经济复苏不力使得美联储暂缓削减计划的话，黄金价格有望进一步反弹。

从基金公布的持仓数据看，近期资金开始出现重返黄金市场的迹象。以全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares为例，目前其持有黄金803.7吨， 2月以来增持了10.54吨，尽管数量不多，但止住了去年以来的跌势。据美国商品期货交易管理委员会公布的黄金期货持仓数据，截至2月25日当周，CFTC黄金非商业净多持仓为109464手，较去年年末增加了两倍多。

褐皮书，为美国联邦储备委员会(FED)每年发布八次的美国经济展望调查报告。取名“褐皮书”系因装订镶边颜色属褐色，该报告包含12地区FED分行所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要，美联储将根据褐皮书中对经济的评估，来制定货币政策。

本周五将迎来市场极为关注的美国2月非农数据，某种程度上这次数据将对美联储后面的政策取向作出指引。美联储主席耶伦表示，若经济数据确已表明经济前景转弱，美联储会对缩减量化宽松政策重新考虑。市场普遍认为，去年12月和今年1月不佳经济数据受寒冷天气影响较大，随着天气转暖，这些不利因素会随之改变。因而2月非农数据明显强于前两月的可能性较大，2月非农数据会有一定改观，但是否出现大幅改善，仍存较大变数。

郑楠认为，银价依旧运行于上升通道之中，自4330水平位承压回落，而后处于区间整理之中，短期均线继续死叉，并开始走平，副图指标MACD死叉放量，KDJ、RSI均走平运行于低位，多头势能有所减少，重点关注4200—4220一线阻力。杠杆投机原理上方阻力点位于4270附近，下方动力点位于4130附近，中心支点位于4200附近。开盘在支点下方，整体弱势开盘，日内偏弱势震荡走势，由于周五有非农数据，短线上下空间皆有限。

【3.6贵金属策略】

黄金上方1345附近受阻做空，止损4美金，止盈5-10美金;下方初次试探1326附近受阻做多，止损4美金，目标5-10美金。