在2012年8月欧洲央行宣布新一轮的直接购买国债计划后，一直困扰市场的欧债危机得到缓解。欧元区经济也展现出强劲复苏势头，相对于持续不景气的美国经济，显然欧洲市场对投资者更具备吸引力。同时美联储在今年6月份就开始宣称要着手削减购债规模，但是接连公布的通胀数据和就业数据均表现差劲，面对不争气的经济和就业情况，美联储不得不一再延后削减QE的计划。美联储迟疑态度使得公众对美国经济形势产生怀疑，大量资金开始撤离美国市场，转而流入欧洲资本市场。欧元受益于此兑美元一路走高。而就在欧元意气风发的时候，只有0.7的超低通胀率给了欧元当头一棒，通缩阴影开始笼罩欧洲市场。欧洲央行当机立断，在上周四货币政策会议中下调关键利率，显示出央行防止经济复苏偏离轨道的决心。欧元区意外降息，使欧元汇率掉头大幅下跌，欧元弱势拖累了本来苦苦挣扎的黄金。面对强势的美元，黄金失去了抗衡力量，突破支撑位一路下挫。

上周后开始，在欧洲央行意外降息和美国GDP与就业人数超预期增长的双重助力下，美元指数大幅上涨。而印度和中国需求疲软无疑令金价雪上加霜。双重打击之下，金价跌破1300美元/盎司关口继续下行。

美国方面，10月非农报告和第三季度GDP仅是黄金今年第四季度下行走势的开端。笔者认为，在年末圣诞节和元旦假期的前后夹击下，黄金将继续败退，测试下方1200美元/盎司关口的支撑。每年圣诞与元旦假期，在西方是一年当中最重要的节日，这相当于我国的春节假期。西方人过节也跟中国人一样，会在假期前大量采购过节用品。对消费占GDP总额70%的美国来说，圣诞节前零售消费的大幅增长，对经济发展的拉动是非常巨大的。而且企业工厂由于订单的增加，就会雇佣更多的员工。故年末劳动市场的就业状况也会更进一步改善。而且除了经济方面，每逢年末各公司由于需要进行结算，都会把在外的投资收回并兑换成美元。所以在上述诸多有利因素的影响下，在年末美元都会走强，相对的各种以美元计价的资产（包括黄金）价格都会出现下跌。

更重要的是，本次黄金价格跌至1300美元/盎司下方，并没有吸引亚洲实物买盘进入。时值黄金传统消费旺季，需求并没有大幅增加，实物买家面对不断下行的金价，毫无出手之意。据印度官方统计，印度10月黄金进口量仅从9月的11.164吨上升到23.5吨。黄金销量较去年大幅下降，金币和金条的销量仅为去年同期的25%。且近日印度财政部长表示，印度对黄金进口的严格限制仍将继续下去，可以预期在未来一段时间内，印度黄金需求将难见起色。另一大黄金消费大国--中国通过香港进口黄金量则持续下降，10月份黄金需求并没有强劲回升，香港当地溢价已经回落到1.5美元/盎司。且根据香港经销商预计，金价跌至1200美元/盎司附近，需求才有望回升。很显然由于今年4月金价暴跌，使得黄金的实物需求得到提前释放。而目前大部分实物买家则在等待黄金出现更低的价格，所以往年支撑黄金价格的实物需求，已经提前兑现，若黄金没有出现更低的价格是难以吸引更多买家的。