从持仓方面看，上周五美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至8月20日一周：黄金净多仓环比增加29%，期货及期权合约增至7.3216万手，空仓合约连续两周减少，降至今年2月12日以来最低点。

很显然，持仓报告的结果预示着市场做多金价的热情开始高涨。而无独有偶，目前接受调查的36个市场人士中，23人对本周走势做出了回应，其中15人看涨，7人看跌，1人中立。市场人士包括实物金交易员、投资银行、期货交易员、货币管理者和技术分析师。

周一(8月26日)亚市早盘，现货黄金价格冲高回落，盘初一度升破千四关口，现交投于1395美元/盎司附近，现货白银同样宽幅震荡，现交投于24.16美元/盎司附近。从CFTC持仓数据看，目前黄金净多仓已升至六个月最高，显示市场做多热情开始高涨。然而谨慎来看，目前金价上扬更多受到实物黄金需求激增以及ETF抛售势头放缓的影响，不过随着美联储9月决议步伐的日益临近，后市金价或仍将面临机遇挑战并存的局面。

从日内至今的表现看，金价今日显然又迎来了一轮波动较大的周一开盘行情，盘初一度升破千四关口，为今年6月以来首次。从近几周的表现看，由于投资者在周初市场上往往显得较为盲目，加之亚太市场伊始交投较为清淡，因此往往不大的资金交割便能引发行情的较大波动，这无疑值得投资者在未来周一的盘初入场时加以警惕。

看多人士称，由于上周交易量较小，黄金价格一路呈上扬态势。这对后市而言是个非常积极的技术看涨信号。Rosland Capital贵金属顾问Jeffrey Nichols表示，由于上周五美国7月新屋销售数据令市场大失所望，黄金表现抢眼，预计本周黄金将继续上扬。

他称，数据一公布黄金立马就对其做出反应，这表明金价对其他金融资产的反应十分敏感。预计之后公布的美国经济数据整体不会十分理想，短期(未来几周)我仍看多黄金。

而除了市场仓位显示看多外，实物方面目前也有望为金价继续提供支撑。8月到9月，印度(十圣节、排灯节)和中国(中秋、国庆)受节日影响，将进入黄金需求旺季，季节性传统消费旺季，有利于黄金和白银展开阶段性弱势反弹行情。

不过，至少目前来看，金价后市上行之路也并非全无风险。摩根士丹利分析师上周发布的报告认为，现货黄金的基本面改善是金价这轮上涨的主要动力。

然而他们仍预计，近来的金价上涨可能在趋近年底时涨势减弱，因为一年来压制金价的负面因素将再次出现。这些负面包括美元走强、债券的名义与实际收益率上升、投资者对黄金的信心继续动摇。

目前来看，黄金市场还有一个引而未发的风险因素——QE3究竟何时退出？市场目前预估退出计划或公布于9月FOMC定期会议上，具体实施时间可能在年底附近。这些信息多数已被市场消化，并反映在前期跌势中，不过现在还欠临门一脚，即退出兑现前的“最后一跌”。

从以往的规律看，在QE3退出问题上，美联储此前已经以预期影响了市场，而当预期引导作用发挥至极致后，目前市场正在经历信息疲劳的阶段。

尽管现今金价出现了阶段性的上涨，但如果比照去年8月底(即霍尔年会和9月议息会议前期的最后急涨)，在美联储宣布QE3退出计划或计划开始实施前，可能还会有一波下跌行情出现。

总体而言，黄金强势依旧，建议多单谨慎持有，千四关口突破可小幅增仓短单，但毕竟连续反弹并未带动黄金脱离熊市通道，且美元下跌持续性堪虞，加上QE3退出的小规模利空影响，在月底、下月中旬等关键时刻，投资者应尤为警觉，支撑暂看1346美元/盎司。

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