近期纸黄金市场上空头氛围笼罩，黄金走势明显地进入了新的下行通道。主要原因是美联储退缩QE的可能性增大和新兴国家实物黄金需求缩减的两个方面。首先，随着近期美国经济形势好转，特别是昨晚美国贸易帐赤字低于预期，市场重新燃起对美联储退出QE的强烈预期。而美联储两位官员讲话更是确定了QE退出的可能性，重创了黄金。其次，中国和印度的实物黄金需求突然缩减，导致金价失去了实物黄金需求的支撑，金价将会延续下跌。

美联储官员放风QE退市

8月6日(周二)美联储两位官员洛克哈特和埃文斯发表讲话，放出QE退出的风声。其中洛克哈特称美联储很可能在9月、10月、12月的议息会议中缩减QE。在美联储中属于最“鸽派”的埃文斯的讲话更为激进，其认为美联储会在9月份开始缩减QE，影响更为巨大。市场对之做出激烈反应，黄金跌势加剧。加之昨晚公布的美国贸易帐赤字收窄，表明美国经济形势进一步改善。数据显示，美国6月出口1912亿美元，进口2254亿美元，逆差342亿美元，远低于预期441亿美元，创2009年以来贸易帐赤字最低水平。有该利好数据支撑，美国经济形势显得不那么脆弱，让美联储更加放心地缩减QE,而不必担心会创伤美国经济的缓慢复苏。市场预期美联储将会在9月份开始缩减购债规模，开始缩减的幅度或许不会太大，但势必会引起黄金市场的剧烈波动。黄金将会延续下跌形势。

黄金失去实物黄金需求的支撑

新兴国家的实物黄金需求一直是纸黄金价格的有利支撑。而最近中国和印度两大实物黄金消费国的需求开始缩减，使得黄金价格反弹失去了有利的支撑。特别是已经超过印度成为最大实物黄金消费国的中国，近来实物黄金需求有所下降。数据显示，近日香港出口到中国内地的实物黄金减少了12%，显示出中国市场对于实物黄金的需求放缓。

印度对实物黄金的需求也开始紧缩。印度所有珠宝首饰贸易联盟表示，印度7月份的黄金实物需求遭遇到了严重的缩减，黄金珠宝需求下降了40%。除了印度央行限制黄金出口等因素外，印度的泰米尔风俗因素最近不适于婚嫁导致实物黄金需求不旺，还有印度货币卢比对美元的汇率不稳地，也拖累整个国家的黄金实物需求下滑。特别是印度政府希望把黄金的进口量降低于去年854吨的水平，以降低贸易赤字的增长，而5月份印度进口了162吨黄金，创下了新的记录，预计印度政府将会出台更严厉的措施以抑制印度的实物黄金需求。

中小型黄金矿商做空黄金以避险

如果黄金矿商也开始做空黄金，那么黄金的继续下跌就没有疑问了。随着黄金价格的逐步下跌，一些黄金生产商已经开始进行套期保值交易以避免黄金重度下跌带来的损失。中小型的黄金矿商开始在期货黄金市场上做空黄金的活动日益增加，其中主要由来自非洲和亚洲的黄金矿商。特别是俄罗斯的黄金矿商Petropavlovs，把一半的资产都做避险处理。目前全球的黄金矿商用于避险的黄金为100公吨左右。

总之，美联储在美国经济形势没有大幅逆转的情况下，年内缩减QE的可能性大增；同时新兴国家的实物黄金需求有所下滑，市场上空头势力大增，就连许多黄金矿商也开始纷纷赶着在黄金期货市场上做空黄金以避免在黄金下跌时候损失严重。黄金后市将会继续前期走势，在千三关口以下震荡下行。

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