今年以来，SPDR已经减持黄金429.77吨，减持幅度达到31.82%。虽然国际金价在连跌3个月后月线再度收阳，但7月份SPDR依然未现增仓记录，显示这只全球最大的黄金ETF对黄金后市仍不乐观.

国内首批黄金ETF，即华安基金的华安黄金易福和国泰黄金于上周同时登陆上海证券交易所。上市首周，两只黄金ETF的交易活跃程度一度在所有A股ETF中位于领先水平。

不过，美国劳工部上周四公布的就业数据超出市场预期，令国际金价受到压制再次出现回落，上周五纽约黄金报收1313美元/盎司。受此影响，国内金价也在上周五午后出现急速下跌。而两只黄金ETF也同步收出上市以来的最低价。

和其他ETF一样，黄金ETF的出现主要是为投资者提供了一个投资黄金的新工具，它的出现也进一步扩宽了国内投资者大类资产配置的领域。公开资料显示，自2005年首只ETF上市以来，经过8年发展，目前上市交易的ETF中，涵盖了股票、债券、黄金、跨市场以及海外市场各类型产品。

两只黄金ETF中，国泰黄金ETF引入做市商，其流动性相对较好，但非做市商的机构投资者无法参与一二级市场套利。而华安黄金ETF没有限制投资者参与一二级市场套利，但没有做市商的流动性支持，其场内交易活跃度会有所影响。

由于黄金ETF产品跟踪上海黄金交易所金价，因而上周五下午金价的下跌也直接导致两只黄金ETF同时跟随金价下跌。截至收盘，两只黄金ETF均跌逾2%。

由于两只黄金ETF与国际金价之间存在着紧密的传导关系，因而国际金价的走势将直接关系到未来两只黄金ETF的市场表现。而目前国际黄金价格利空多于利好。

上周五，国际金价盘中再度跌破1300美元，而全球最大的黄金ETFSPDR黄金ETF在8月2日继续减持2.41吨，至918.64吨。今年以来，SPDR已经减持黄金429.77吨，和年初相比，减持幅度达到31.82%。而在整个7月份，虽然国际金价在连跌3个月后月线再度收阳，但在7月，SPDR却未现增仓记录。这显示了这只全球最大的黄金ETF对于未来国际金价的预期并不乐观。

SPDR的增减仓行为通常被视为未来国际金价走势的风向标之一。SPDR 2004年成立，成立之后规模迅猛发展，目前其持有的黄金量已经达到所有黄金ETF持有黄金总量的一半。

而华宝证券认为，随着黄金ETF的登陆，中国黄金交易市场进入了一个新的发展阶段。区别于实物黄金、黄金期货等黄金交易品种，黄金 ETF 是将黄金证券化的投资品种，它以黄金为基础交易资产，跟踪黄金价格的一种投资品种，在全球黄金交易中，黄金ETF的交易份额已经占据极其重要的地位，黄金 ETF如此迅猛的发展，原因在于其门槛低、交易方便、费率低、流动性好。

对于未来国际金价走势，安信期货认为，7月金银整体处于反弹状态，虽然与前期大幅下挫相比反弹幅度不算理想，但月线已结束三连阴。目前国外宏观层面相对平静，欧美经济都处于平稳运行状态，唯一困扰市场的是美国何时退出量化宽松政策。从目前情况判断，退出计划的宣布可能在9月FOMC定期会议时，具体退出起点也许在年底。在操作策略上，贵金属处于熊市下降通道中，“逢高抛空”的思路暂不做调整。

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