自金价4月出现罕见暴跌以来，外界对黄金将终结牛市的言论不绝于耳。而有"乌鸦嘴"之称的鲁比尼(Nouriel Roubini)近日发表悲观预言，认为金价将在未来两年内下滑至1000美元/盎司。国际黄金市场从2001年开始启动，已经历了12年大牛市。

鲁比尼日撰文称，金价从2009年初的800美元/盎司涨到2011年秋的1900美元/盎司，具备了泡沫的所有特征，价格猛涨与供需基本面脱钩。直到今年4月，金价跌至1300美元/盎司，较2011年高峰期低近30%，当前这个黄金泡沫正在破灭。

鲁比尼声称，金价将在2015年底前跌至约1000美元/盎司。鲁比尼因准确预言本世纪的金融风暴和次贷危机而得到"末日博士"绰号。

鲁比尼提出了六大因素来为上述观点作支持：

1.当全球经济出现严重的经济、金融、以及地缘政治危机时，黄金价格会趋向上涨。但目前危机已经宣告结束。

2.在具有高通胀风险的时候，黄金通常表现出色，但目前实际与预期通胀都下降，黄金还将进一步下滑。

3.随着全球经济复苏，其他资产带来的收入(如股票分红)会增加，回报就更高，而黄金并没有这种收入。2009年初以来，全球和美国股市的表现就大多超过黄金。

4.实际利率正在上升，这将打压金价。实际利率为负时金价会高涨，但美联储(FED)和其他央行今后会因美国和全球经济前景好转而退出宽松，所以实际利率将变得更高。

5.高债务主权国家正在抛售黄金。此前有报导称，塞浦路斯或将出售一小部分黄金储备，价值约为4亿欧元，而该消息也引发金价在4月暴跌13%。拥有巨额黄金储备的意大利也可能采取类似举动；该国黄金储备价值超过1300亿欧元。

6.黄金并非储备货币。储备货币要具备三个功能：支付、做记账单位、储值，黄金当前只有最后一种功能。黄金没有固有价值，其主要用于对冲无理性的恐惧和恐慌。

有分析师认为，在4月中旬金价大跌后，黄金走势似乎愈发不稳，因接连的货币宽松政策将导致通胀失控的市场预期并没有成为现实。而认为创纪录低位的利率水平将损害纸币价值并推升通胀的想法，是推动金融危机后金价攀升至纪录高点的主要助手。

瑞士信贷(Credit Suisse)分析师Tom Kendall表示，"日本和其他地区的情况，实际上使持有黄金的机会成本上升。"他认为，发达国家暂时没有通胀担忧，各国央行的行动刺激资本直接流向股市。

黄金通常被视为对冲通胀的首选投资，Kendall指出，"如果投资者不关心对冲通胀，相比之下，那些具有良好上涨趋势，以及能够带来更多收益的资产非常具有吸引力。"

与鲁比尼的悲观观点形成鲜明对比，著名投资人罗杰斯(Jim Rogers)上周五(5月31日)接受了某媒体的采访，在被问及有关近期贵金属价格下滑的原因时，其在贵金属短期走势方面仍持谨慎态度，而在长期方面持乐观态度。他的经验告诉他，黄金牛市远未结束，近期的回撤是可理解的而且是健康的。

他表示，"贵金属市场的修正其实早就该来了，而我之前就此也讲过很多次了。黄金已连续上涨了12年，这对于任何资产而言都是极其反常的。通常资产每一两年修正30-40%。黄金触及新的底部还需要一些时间，但随后牛市还将持续。"