本周，黄金价格继续上扬，曾一度接近1%的涨幅,或可录得2月底以来首个两周连涨。

抗通胀需求推升金价

美国陆续出炉的经济数据显示，自5月开始美国经济复苏势头有所趋弱，最新6月美国PMI数据显示较5月走差且低于预期（6月PMI为49.7低于预期52.5和5月值53.5），更为直观地显示出美国经济放缓的征兆,这也使得市场对美联储未来进一步宽松预期再次上升，而宽松预期增强则会在短期内对金价的企稳回升起到了显著的支撑作用。

自2008年以来至今，由于美联储采用长期低利率货币政策，美国处于一个实际利率“负利率”的时间段之中，而这种长期负利率的状态持续对金价上行有利。在最近一次美联储会议中，美联储主席伯南克再次确认了美联储维持长期低利率的货币政策。同时，美经济的复苏，特别是房地产业的复苏依然需要长期低利率的支持。因此，笔者认为美联储维持长期低利率至2013年底的货币政策在未来仍将大概率地维持下去,而这对金价的上行将产生长期的支撑作用。

而除对美联储进一步宽松预期的增强之外，全球各大经济体亦有了进一步宽松的动向。7月5日，全球三大央行集体行动，纷纷放宽货币政策。中国人民银行宣布自7月6日起，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。英国央行宣布将量化宽松规模扩大500亿英镑(约合780亿美元)，欧洲央行决定将欧元区主导利率从1%下调25个基点至0.75%的历史最低水平。在目前全球经济疲软、各大经济体相继采用宽松措施以维护经济增长的大背景下，投资者持有黄金以对抗通胀的意愿将会逐步增强。

雨季来临，印度需求依然不振

根据世界黄金协会的数据，由于印度经济进一步下滑，卢比贬值，2012年一季度黄金实体需求较2011同期下降了28.56%。虽然二季度黄金需求的数据尚未公布，但从目前印度国内经济情况看，黄金实体需求在大减后并没有得到显著改善。现今，随着印度雨季的来临（每年6~9月），甚至局部地区存有洪水的风险下，印度的婚庆活动明显大幅减少，而这恰恰制约了印度黄金需求的回升。作为目前世界第二大黄金实体需求国，印度需求不旺的局面在一定程度上影响了全球黄金价格。

综合市场相他相关影响因素考虑，笔者认为下半年黄金或将继续震荡于1520~1800美元/盎司区间（对应内盘313~370元/克）。短期看，金价依然震荡于1520~1630美元/盎司窄幅区间内，是否有效突破1630美元/盎司并站稳，将是金价是否重归升势的关键。